Startup|创业成长

隐身犹太人推动花旗与中国较量
 
对于加里·帕尔而言，2007年的最后几个月似乎是属于中国的。
2007年11月中，当他以私人投资者名义进入保险中介公司明亚的董事会，参加新闻发布会的10余名新闻记者对这个陌生人的兴趣还相当空泛，他们难以想象，一个月后，这个在中国并不知名的大胡子率领6、7名银行家作为投资顾问，协助中国投资有限责任公司完成了对于摩根士丹利50亿美元的注资。随后，他又参与到国家开发银行几近成行的20亿美元入股花旗集团的行动中。
仅12月以来的这两番手笔，已经足以令任何一家金融机构成为坊间最受追捧的对象。但加里·帕尔和他身后的瑞德公司(Lazard Ltd)似乎无意于此。2006年进入中国以来，瑞德似乎行走于业界视野之外。一名投行业人士谈及瑞德中国区负责人史晋京时称：“即使很多投行业内人也并不知道他。”
但无论如何低调，这家拥有160年历史的老牌银行在中国已经难以忽视。回看过去，它在潜行中已经完成了多笔可圈点的项目：2002年中国网通集团接盘亚洲环球电讯资产，2005年宝钢集团收购加拿大一家汽车配件公司50%股份，以及联想收购IBM后从德州太平洋（爱股,行情,资讯）集团引资3.5亿美元……某种程度上，它几乎可以被视为中国企业国际化的一个“X因素”。
不难感知瑞德进一步的雄心。在2007年11月的采访上，加里·帕尔在谈及中国金融业时，将它比喻为“美国的100年前情况”，而且，“中国在未来10到20年中将成为世界上最大的金融市场之一”。在此潮流之下，“我想在未来5年之后我们将会看到很多中国的企业将会在欧洲、美国来投资”。
这让那些最基础的问题变得必要：瑞德是谁？这家专注于细分市场的老牌金融机构，凭什么在高盛、摩根士丹利等金融巨兽主宰的华尔街生存下去？
“最后的大亨”
瑞德公司由亚历山大·拉扎德(Alexandre Lazard)、艾里·拉扎尔(Elie Lazare)和西蒙·拉扎德(Simon Lazard)兄弟三人于1848年共同创立。
他们是出生于法国的犹太人，迁入美国后，每人出资3000美元在美国的港口城市新奥尔良建立了瑞德公司。起初，这家公司主要经营纺织品业务。此后不久，淘金风席卷旧金山，在这里，他们开始卖进口商品，还对外做黄金交易。瑞德公司从只拥有零售商的初级阶段逐渐与商业大客户有了关系，由此开始，这家曾经的纺织品公司铸造了向银行业和跨国交易领域扩展的钥匙。在1858年，他们就将业务拓展到巴黎和伦敦，并在1876年拍卖掉自己的纺织品存货，轻身全力投入于银行业。
几乎在其前150年历史中，瑞德都是一家彻底的家族企业。在拉扎德兄弟故去后，接班人为其表亲一脉的亚历山大·威尔(Alexandre Weill)、大卫·大卫·威尔(David David-Weill)、皮埃尔·大卫·威尔(Pierre David-Weill)、米歇尔·大卫·威尔(Michel David-Weill)。
如果说它有什么核心方法论，那就是“伟人”哲学：聘用行业里最聪明及最富经验的银行家，以最好的交易构想而非资本撬动商界。也正因此，它从不将自己的竞争力建筑于可规模化的业务，比如承销上市，虽然回报可观，但承销业务需要构建分析师队伍及遍及欧美的发行渠道。瑞德所钟爱的资产，是那些天才银行家在大脑中勾勒出的奇思妙想——比如，瑞德的传奇银行家费利克斯·罗哈金(Felix Rohatyn)根本不会使用电脑，却帮助IBM设计了敌意收购莲花软件计划，为郭士纳将IBM转型为服务公司凑足一块拼图。
依靠着一群天才银行家，瑞德以一系列大交易铺垫了自己的历史。其中包括PE历史上最重要的交易，KKR以294亿美元收购纳贝斯科，制药业大亨辉瑞先后以610亿和900亿美元收购Pharmacia和Warner Lambert，以及2004年摩根大通以590亿美元收购美一银行。
而其最近几年里最著名的项目，是2005年，有“企业狙击手”之名的卡尔·艾坎(Carl Icahn)联手瑞德试图收购时代华纳。他们发布了一份长达342页的计划书，明确建议将时代华纳分拆为四家独立公司：网络公司美国在线，一家内容公司，一家出版公司和一家有线电视公司。同时，他们将实施200亿美元的股票回购计划，采取措施减少公司开支，比如裁员、部门合并以精简机构。虽然这一交易最终并未完成，但它足以证明瑞德在业界进行着何种规模、量级的交易。
在整合之风日盛的美国金融界，瑞德几乎是绝无仅有保持独立、并未将业务线过分延展的金融机构。至少在2007年，这是一个莫大的优势：当其最大竞争对手，高盛、雷曼兄弟、美林、贝尔斯登和摩根士丹利这5家投行有45%的收入来自于自有资金交易，次级债就让它们中的3家举步维艰。但未染指自由资金投资业务的瑞德几乎毫发无损。
 
孤独者
与瑞德一系列大手笔交易相匹配的，是其内部残酷的人际关系——就像它以优胜劣汰的达尔文主义评价交易构思，它也用类似的方法让人才起落沉浮。
比如其历史上最卓越的交易大师费利克斯·罗哈金，被其同事评价为“为费利克斯工作相当于被判死刑”。而被称为“太阳王”的第五任CEO米歇尔·大卫·威尔，与现任CEO布鲁斯·瓦瑟斯坦(Bruce Wasserstein)也以公开化的方式愈演愈烈。
“他(瓦瑟斯坦)是个独裁者，他擅于把我从交椅上挤下去……现在的瑞德让我感觉矛盾，我既欣慰于它能存活下来，而且运转良好，又遗憾这个公司还没有达到让人忘我付出的地步。”米歇尔·大卫·威尔说。
的确，瓦瑟斯坦是个让人感觉到矛盾的人。从成就上说，瓦瑟斯坦足以受人尊敬。但在业界的人际关系方面，他并不是个受欢迎的人。
1980年代，当瓦瑟斯坦为第一波士顿(First Boston)工作时，他还是个体型臃肿的人。在当时，对手们给他冠以“抬价布鲁斯”之名，因为他就像个催眠师一样能让客户以史上最高价格进行收购。那时他是华尔街上最被避开的人，私人股权投资大师亨利·克拉维斯(Henry Kravis)甚至聘用他，只是为了让他离自己的项目远一点。但无论怎样，在瓦瑟斯坦的带领下，第一波士顿在疯狂的1980年代狂飙突进。之后，他与华尔街另一传奇银行家乔·派瑞拉(Joe Perella)建立了投资银行Wasserstein Perella。这家银行最终于2000年被德国第三大银行德累斯顿银行(Dresdner Bank)以股权方式收购，金额总计16亿欧元。
[…]

Lazard Ltd.在中国大陆设立了第一家办事处，这家美国财务顾问公司的总裁查里斯沃德(Charles Ward)预计，中国企业在海外的并购活动将会回升。 沃德在周三接受采访时表示：“从并购的角度来看，中国还处于起步阶段，我们预计中国公司将有更多并购活动。” 沃德说，在中国公司走向海外的同时，外国企业也越来越有兴趣在中国市场收购资产，他们进一步明确了在这个全球增长最快的经济体中开展业务的策略。 沃德说：“现在在西方国家，我找不到一家不在中国寻找商机的公司。每家企业都有中国策略，所有行业都是如此。” Lazard正在加强其中国业务，与位于北京的投资银行家合作开展当地和全球业务，重点将是跨境投资银行交易。Lazard进入中国的时间要晚于许多其他的投资银行。但沃德说，Lazard的业务重点是为公司提供建议，而不是向他们销售形形色色的金融产品，这是Lazard的优势，因为它能够提供更加独立的建议。 该公司已经参与了许多在中国进行的交易，包括2002年将亚洲环球电讯(Asia Global Crossing)以13亿美元出售给中国网通集团(China Netcom Group)的交易和2005年上海宝钢集团公司(Shanghai Baosteel Group)收购加拿大一家汽车配件公司50%股份的交易。 Dealogic的数据显示，中国企业在海外进行交易的数量稳步增长，从2001年的36起增加到2005年的50起。 沃德说，中国能源企业收购海外资产的兴趣相当浓厚，他们希望获得更多能源满足中国市场不断增长的需求；需要建立世界品牌的公司也有意收购海外资产，如联想集团(Lenovo Group Ltd.)就在去年5月份收购了国际商业机器公司(International Business Machines, 简称IBM)的个人电脑子公司。 沃德称，许多中国公司选择在美国之外的其他国家进行海外收购交易，因为他们仍担心会遇到政治上的反对力量。他说，“如果你同中国企业交流，他们多是谈论在美国之外的其他国家的交易机会。” […]

一、前言：
根据中国互联网络信息中心（以下简称CNNIC）第24次互联网调查报告数，中国无线互联网用户数超过7000万人，将近中国传统互联网用户数2.53亿的三分之一。从业务模式而言，中国无线互联网已经从传统的SP、短信、彩信业务，发展到如今的手机门户、手机游戏、娱乐社区、手机搜索、手机客户端等多种模式。
现在，共同的问题摆在行业人士和专业媒体面前，中国的无线互联网领域正面临哪些机遇？发展过程中还存在哪些问题？哪些业务模式最受认可？3G上马将带来怎样的变化？
腾讯科技通过对无线互联网行业的前沿企业CEO的调查和面对面的采访，希望可以找到一份令人满意的答案。
二、调查时间：
2008年9月1日至2008年9月15日
三、调查对象：
华友世纪（纳斯达克上市公司）CEO王秦岱、宜搜（手机搜索服务提供商）CEO汪溪、易查（手机搜索服务提供商）CEO刘斌、摩网（手机游戏娱乐社区）CEO文厨、掌讯通（手机客户端）创始人史卫星
四、核心结论：
1、中国无线互联网尚未进入真正的盈利时代；
2、用户群年龄偏低并不意味着商业价值低；
3、运营商政策与资费成为制约发展的两大核心问题；
4、短期内3G对互联网互联网行业影响有限；
5、手机平台上也会出现流氓软件。
五、报告内容：
调查问题一：根据CNNIC的报告，中国目前的无线互联网用户数超过7000万，相当于中国互联网用户的三分之一。这是否意味着，中国无线互联网已进入盈利时代？
CEO观点：
华友世纪CEO王秦岱：无线互联网的未来空间非常广阔。现在有了一定的用户规模，意味着有了用户流量，但是要真正进入盈利时代，还要假以时日。
宜搜CEO汪溪：现在还不能说进入了盈利时代，手机的用户规模和商业模式还没有完全成型。但随着用户逐渐增长，各种广告和商业模式的价值会得以绽放。
易查CEO刘斌：不能进行这样的简单评判，用户数量和企业盈利没有必然的关系。
摩网CEO文厨：目前，移动互联网长城会（摩网、易查等数十家企业成立的无线互联网组织）成员企业，其广告收入都有所增长。但总的来说，这个量还是很小。目前还没有哪家公司真正盈利，也没有规模化的营收。
结论：虽然7000万的无线互联网用户不是小数目，但它并不是“规模化和可持续盈利”的代名词。上述CEO均认为，中国无线互联网行业要进入真正的盈利时代，还需假以时日。
通过对CEO的调查发现，目前中国无线互联网大致存在如下问题：第一，CNNIC所统计的7000万用户中，其活跃度值得商榷，真正养成使用手机上网习惯的，应该还未达到这一数字；第二，现有商业模式尚未完全成型；第三，广告主对无线互联网的商业价值尚未真正认可。
调查问题二：CNNCI报告同样显示，中国的无线互联网用户年龄在25岁以下，比传统互联网用户更低。这是否意味着，中国无线互联网的商业价值低？
CEO观点：
华友世纪CEO王秦岱：年轻用户并不代表没有价值。我觉得QQ就是成功，就说明了这一点。
掌讯通创始人史卫星：从用户特点来说，年轻人接受新生事物的能力非常强。这是一个很好的创业市场。说年轻用户人均价值低，实际上也非常片面，比如一个刚刚出生的婴儿，其商业价值几乎等于零，但实际上不是，因为他会带动周边的人进行消费。
宜搜CEO汪溪：中国互联网用户都很年轻，因此认为其消费能力低下则并不恰当，这种观点很外行。例如网络游戏用户的年龄也很年轻。我认为，从长期来看，无线互联网会与有线互联网用户结构一样，这个时间大概在明后两年。
摩网CEO文厨：一方面，无线互联网用户年龄偏低，消费能力偏低，可能会影响收入，影响整个营收。另一方面，事实上这只是一个阶段性的因素，而且，中国的市场足够大，用户量足够大，市场总体规模不存在问题。
结论：用户年轻不等于没有价值，这是四大CEO一致认可的观点。目前，中国的无线互联网用户确显年轻，但年轻用户更容易接受新事物、更愿意消费的特点，反倒可以成为无线互联网快速发展的动力。
调查问题三：目前制约无线互联网发展的核心问题是什么？
CEO观点：
华友世纪CEO王秦岱：上网资费问题、不明朗的政策因素、手机终端显示体验差。
掌讯通创始人史卫星：从我们获得的用户数据来说，资费对用户的影响非常明显。资费问题还是影响无线互联网发展的根本问题。至于带宽问题，现在很多业务在2.75G网络上运行完全没有问题。
宜搜CEO汪溪：资费，现在的资费太高了。只要把资费降下来，中国很快就能有个几亿的用户。中国的3G不仅意味着新的标准，而且重组之后，竞争一定能带来资费下降的预期。流量费在5—10元每个月是最佳的目标。
结论：通过调查，可以肯定的是，资费过高已经成为影响中国无线互联网用户数增长的最重要因素之一。宜搜CEO汪溪更是直接表示“现在的资费太高了”。
除此之外，不明朗的政策因素，也是制约无线互联网行业发展的重要问题。在中国移动一家独大的局面下，许多无线互联网企业都无法绕开中国移动。因此，行业普遍寄望电信重组后更为开放的市场，期待新联通和新电信能够逐步改变这一竞争环境。
调查问题四：中国传统互联网曾遭遇流氓软件肆虐，在手机平台上是否也会诞生流氓软件？
CEO观点：
华友世纪CEO王秦岱：到一定程度也会出现流氓软件。
掌讯通创始人史卫星：当竞争到白热化的时候，应该会出现流氓软件。
易查CEO刘斌：肯定会出现。
摩网CEO文厨：会出现。
结论：流氓软件一度与病毒一起，并列为荼毒中国互联网网民的两大元凶。在巨大灰色利益的驱动下，流氓软件一度肆虐互联网。随着网民的成熟和2006年开始的轰轰烈烈的反流氓软件运动，流氓软件有所收敛。
但接受调查的CEO均认为，未来在手机平台上，也会诞生流氓软件。
事实上，只要有利可图，就会有损害用户利益的因素出现。因此，无线互联网在发展初期，应该更加注重行业规范的建立，尽量减少未来可能诞生的损害。
调查问题五：在手机游戏、无线门户、手机客户端、手机搜索等领域，最被看好的业务是什么？
CEO观点：
华友世纪CEO王秦岱：最看好手机游戏。
宜搜CEO汪溪：这几个模式都需要经历一段时间的沉淀，需要针对手机用户进行不断的改进和优化。无线互联网会走过和有线互联网一样的道路，第一个阶段是社区和门户，然后是搜索的阶段，在这两个基础上，垂直性的网站将会出现，最后2.0类似的网站也会出现。
易查CEO刘斌：我们了解到，华尔街看好的模式，主要是无线互联网服务模式。从这个角度而言，有价值的就只有搜索和社区。
摩网CEO文厨：我看好手机游戏社区，这在日本已经有成功的经验和模式；此外，客户端同样很重要，未来的竞争也必然激烈。
结论：四大CEO对于无线互联网的具体模式看法不尽相同。华友世纪CEO王秦岱和摩网CEO文厨均对手机游戏模式颇为认可。而易查CEO刘斌认为搜索与社区最有价值。
目前，在上述几大领域都有不通的企业在心情耕耘，但其商业价值到底如何、能够诞生多大的公司，还需要用时间去等待。
可以肯定的一点是，通过我们的采访调查，上述CEO均对无线互联网的未来充满信心。
调查问题六：2008年中国电信重组落实，中国移动开始推广国产3G服务TD-SCDMA，新联通和新电信也积极酝酿上马3G。这对中国无线互联的发展有多大意义？
CEO观点：
华友世纪CEO王秦岱：从中长期来说，中国电信重组与3G上马，对于所有从事无线互联网行业，不管是以广告模式还是以渠道模式盈利的企业来说，都是一个利好的消息。原因很简单，3G到来后，除了传统的语音通话业务外，还可以提供很多新的服务。但3G还需要时间去发展和成熟。
掌讯通创始人史卫星：3G上马会对无线互联网发展有一定帮助。从2.5G到3G，未来网络速度会更快，竞争也会更重返。但从短期来说，3G会对无线互联网的产品和业务有什么巨大的促进和影响吗？我觉得相对有限。
宜搜CEO汪溪：随着3G执照的明朗化，年初无线重组的已经很明朗了，随着电信重组，新的市场格局产生，带来运营商投入巨资升级网络，用户的上网条件得到最大改善，这是推动无线互联网用户增长的最大因素。
易查CEO刘斌：3G对无线互联网的影响会比较大，主要集中在两个方面，一个是资费、另外一个是带宽。
摩网CEO文厨：3G发牌这个事情本身就具有很大的推动意义，他是一个积极的政策因素，他预示着一个宏观坏境的改变，未来的无线互联网市场竞争将更加全面和开放。同时，3G带来的更快的网速，将增强人们的使用体验，从而促进用户量的增长。
结论：电信重组与3G逐步上马，对无线互联网行业的创业者而言，无疑是一针兴奋剂。对于用户而言，则意味着更快的网络速度和更好的上网体验。但3G的建设和成熟是一个较长的过程，因此短期而言，其对无线互联网的促进并不明显。
六、报告结语：
通过对上述5位无线互联网前沿企业CEO的采访调查，我们可以发现，中国无线互联网虽然拥有了几千万用户，但总体而言仍处在初级阶段，手机游戏、手机搜索、手机门户和娱乐社区等各种新出现的业务模式，仍然处在摸索的阶段，远未达到大规模盈利的极端。
随着3G上马和中国运营商竞争的加强，无线互联网会诞生一些新的应用和模式，网络速度的加快也会刺激用户的增长。但3G并非一蹴而就的事情，因此，短期之内，移动运营商在无线互联网领域的政策和过高的资费，成为当前需要面对和解决的首要问题。

国内下一个SNS应用的热点，应该在这个领域产生 2008.09.20 By Lynch
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据国外媒体报道，社交网站游戏开发公司SGN(Social Gaming Network)周二宣布，该公司已经收购了Facebook虚拟宠物游戏开发商Friend。SGN并未透露交易细节。
Friends游戏允许用户领养虚拟宠物、与朋友的宠物做游戏，并通过比赛赚取虚拟货币。用户可以在许多种宠物中选择或者购买宠物用品（见下图）。
SGN认为，这些用户都为有价值用户。自今年1月以来，每个游戏用户的收入增长了192%，每个游戏用户每笔交易的数额也增长了143%。
Facebook的统计数据显示，自这款游戏于2007年推出以来，每月活跃用户数为100万。这款游戏的开发人员是Google工程师马克·西顾(Mike Sego)。
今年7月，SGN获得了亚马逊创始人杰夫·贝索斯(Jeff Bezos)的投资，并在5月从Greylock Partners和Founders Fund融资1500万美元。SGN主要为Facebook，MySpace，hi5和Bebo等社交网站开发游戏。今年年初，SGN曾收购了另外一家Facebook应用开发公司Esgut。

相比其他的太阳能发电公司，SolarReserve的概念和技术才是值得关注的
 
人类还没有找到高效保存电能的技术，但热能的保存技术既廉价又高效（如储存相当的能量，热水瓶只要5美元，而笔记本电池则要150美元）。
SolarReserve采用一种有点类似水库的“太阳能集热塔”（power tower）技术，其周边两轴矗立着数百座反射镜，一轴锁定太阳的日间移动，另一轴则追踪太阳年线。塔内以及其下方的储存槽则是数万加仑的熔盐，可在不会巨幅升高压力的情况下加热至极高温度。在其所能达到的高温下，集热塔将可产生二百五十百万瓦的电力，足以供应一座中型城市所需。熔盐的使用可使涡轮机完全摆脱太阳出没时间的限制，视需要随时发电。风险投资家Vinod Khosla声称，只需要摩洛哥陆地面积的3%就能为整个西欧提供足够的电力。相较之下，光电发电厂不仅必须占用大片土地，发电量也少得可怜，有时候还得看天吃饭，可能短短两分钟就损失了五十百万瓦的电量。

What is upgradeable Series A preferred stock?
作者：Yokum
Occasionally, I see a new provision in a term sheet, which keeps things interesting for me. I’ve decided to call this type of Series A preferred stock “upgradeable” (after recently realizing that there are economy class plane tickets that aren’t upgradeable despite having system-wide upgrade certificates). The term sheet […]

Should you take VC money or Angel money?
作者：Dan
I meet with a lot of entrepreneurs, and invariably this question always comes up in one form or another.  I think I have a pretty good perspective on this because I’ve been on all three sides of this question: 1) a professional VC, 2) an angel investor and […]

由美国著名科技博客 TechCrunch主办的第二届TechCrunch50创业者大会今日结束。Yammer从52个展示项目中脱颖而出，获取了今年的最佳创业项目大奖。

据介绍，Yammer是一个类似于Twitter的微博客系统。与Twitter不同的是，Yammer专为企业内部沟通所设计，在上线第一天就有超过2000家企业的一万名用户注册使用。Yammer是免费服务，使用公司邮件注册的用户将自动与同公司的其它用户成为好友，但如果该公司希望获取群组的控制权则需要付费。
以下为其它前五名获奖项目的简介。
第二名：Atmosphir

Atmosphir是一个游戏平台，任何人都可以通过它创建属于自己的3D游戏。用户只需使用鼠标拖拽即可完成设计操作，无需掌握复杂的编程技能。Atmosphir是跨平台的，可以在PC、Mac和Linux上运行。
第三名：FitBit

FitBit生产一种小型设备，用户可以把它放在衣服上。它会记录你整天的运动状况，并上传到网站上，用户可以据此来了解每天的运动状况。
第四名：Grockit

Grockit是一个在线的互动学习工具，它将用户聚集在一起并解答彼此提出的问题。Grockit项目又被称为“多用户在线学习游戏”，目前已经募集到总额一千万美元的投资。据悉，此项目的灵感来源于大受欢迎的《魔兽世界》。
第五名：GoodGuide

GoodGuide让消费者更了解自己所购买的商品。通过对产品健康、环保和口碑的评级，消费者可以在购买之前更深入地了解商品，从而避免不必要的损失。网站创始人表示，有大量专家和技术人员会努力保证网站的公正性。

Getting employees to adopt both an entrepeneur’s bias for action and a venture capitalist’s talent for hard-nosed analysis is a challenge. But no one said excellence was easy
By Jeffrey Bussgang
 
Jeffrey Bussgang is a general partner with Flybridge Capital Partners, a venture capital firm in Boston, and was previously co-founder and president of Upromise.
All corporations […]

作者：Mark Davis
Since entering the venture capital field, I have observed how other VCs approach the business. Tactics and practices vary greatly and some are better than others.
I have tried to identify venture capital best practices. There is more to the business than picking winners; the nuances of interacting with and supporting entrepreneurs are potentially more […]