TOKYO (Reuters) - MKS Partners Ltd, one of Japan’s oldest private equity funds, will stop investing and sell its stakes in three unlisted firms due to the financial crisis, a person familiar with the fund said on Thursday.

While Japanese banks have proven relatively resilient to the the global credit crunch, MKS, like many of its peers, has been forced to cut back operations in a difficult investment climate where financing is hard to come by.

The firm, which manages 60 billion yen ($627.5 million) worth of funds, will allow about a year to sell its portfolio, the person said.

MKS has stakes in socks manufacturer Fukusuke Corp, household goods firm Kracie Holdings Ltd, formerly known as Kanebo, and Dowa Works, which makes newspaper folding machines.

MKS bought a stake in Kracie together with Unison Capital Inc and Advantage Partners LLC from a state-owned Japanese bailout firm in 2006. Kracie was spun off from Kanebo, a cosmetics maker, which had been bought by the bailout firm.

PRIVATE STRUGGLE

MKS’ management declined to comment on the move.

The fund’s rivals around the world are struggling to secure financing and boost returns on their investments as the credit crisis deepens. Many have seen their investments sour amidst the economic slowdown.

Outside Japan, there have been plenty of signs that trouble is brewing in the world of private equity, including the delay of the initial public offering planned by Kohlberg Kravis Roberts & Co [KKR.UL], one of the largest investment funds in the world.

Even in Japan, where interest rates are close to zero and banks have been less affected by the financial crisis than their overseas peers, acquisitions involving private equity firms fell to $8.9 billion in terms of value, down 50 percent from the same period last year, data compiled by Thomson Reuters showed.

Looking at the full year, private equity funds made $22.8 billion worth of acquisitions in Japan in 2007, according to Thomson Reuters.

MKS will cut its staff to about 10 from 15 by the beginning of next year. The remaining staff will work on the existing portfolio, including looking for buyers for the stakes, said the person, asking not to be identified because the process has not been completed.

MKS manages two funds, MKS I and Japan Fund IV. It was established in 1982 as a venture capital, according to its Web site. The firm conducted an management buyout from Schroders Plc (SDR.L: Quote, Profile, Research, Stock Buzz) to become independent in 2002.

The firm is managed by Nobuo Matsuki, who started his career at a sales unit of Toyota Motor Corp (7203.T: Quote, Profile, Research, Stock Buzz) and has studied at Northwestern University’s business school, according to the fund’s web site.

By Junko Fujita
(Editing by Sophie Hardach)

The funded 还有一个很好玩的ppt描述，呵呵 

http://www.slideshare.net/guest1c3ad/thefunded-canarie-presentation/v1

科技博客Venturebeat周三刊登CEO马特·马歇尔（Matt Marshall）的分析文章指出，风险投资行业出现越来越多的负面消息，风投模式从根本上出现问题，将会有大量风投公司走向破产。

这些天，当你与别人更多谈及硅谷的风投行业时，你就会得到更多的负面消息。这是有充分原因的。人们不再有耐心和毅力。上一次，大约在2001年，在互联网泡沫破灭后，整个风投业获得了一张“逃离监狱的保释卡”。原因在于，上世纪90年代末创立的大量新公司辩称，他们任何糟糕的表现应该得到原谅——这是互联网泡沫的错误，每个人都受到了影响。他们的投资者对此表示赞同，给予风投公司更多资金进行再投资。由于大部分风投基金持续十年，这的确保证了风投公司非常长的存续期。

然而，一些事情已经改变。创建The Funded网站的阿德奥·莱西（Adeo Ressi）试图通过一系列幻灯片来串联起这些改变。但有的地方是对的，有些是错的。The Funded是一家帮助企业家共享风险投资讯息的网站。

莱西最近被邀请到哈佛商学院对金融和企业界人士发表演讲。他的观点是风投行业已从根本上出现故障。具有讽刺意味的是，他的听众（哈佛商学院）可能是问题的部分原因所在：莱西认为，风投模式的缺点之一是风投资本家依赖于自己的朋友关系网。而在所有关系网中，哈佛商学院是更为紧密的一个。实际上，我不太赞同莱西的这一观点。风投行业内部越来越多样化，他们迫使自己努力寻找任何类型的杰出的企业家。

对整体经济状况不佳方面我和莱西持相同观点。最令人惊惧的是对风投公司的投资远高于这些风投公司对创业公司投资的回报，用莱西的话讲，就是风投公司对经济正在造成负面影响。在经济低迷时期这种不对称性短暂存在还是可以理解的，但令人担忧的是这种状况可能持续相当一段时间。

我不能肯定将会持续多久，但目前状况确实与风投行业传统上宣称的主题相违背，即风投是价值的净创造者，能促进股市增长并创造就业。这一积极作用是毋庸置疑的，到现在为止。

造成目前状况的主要原因如下：

1.在上世纪90年代末之后，硅谷早期的成功案例（英特尔、思科、Genentech等）吸引了如此多的风险资本，成为全球投资者竞相参与分得一杯羹的资产种类。然而，过多的资金涌入，但与之相适应的交易过少，这严重扰乱了经济规律。对好公司的估值被拉得过高致使风投难以投资。人人亏损。

2.其他人已经变得更为聪明。大公司很早就对创业公司展开收购。雅虎、微软、谷歌、思科在公司早期就开始收购创业公司，潜在地阻止了新兴企业成长为价值数十亿美元的大公司。2000年，亚马逊回避以10亿美元收购谷歌，今天类似的事情可能不会再发生。

3.贪婪。风投资本家有动机筹集更多的资金，因为2%的基金费用可以为他们带来数百万美元的薪资和报销单。但把所有资金进行投资，投资者不能聚焦于处于创业早期的公司，因为这些小公司不能吸引足够的资金。因此，贪婪的风投家们转而投资于每一个公司，这是大量投资涌入私人股权的原因。现在，问题来了，因为没有人能够清偿其投资。这种事之前就已经发生，我们对人们支持黑石进行IPO感到惊讶，因为很明显它注定要失败。

我记得2000年中期会见德丰杰（DFJ）合伙人提姆·德雷珀(Tim Draper)时，他劝说我在新闻报道中持积极态度，报道硅谷好的方面而不要专注于坏消息。当然，我没有听从他的劝说。

但是，我将永远难以忘记德雷珀的乐观，最终，他的观点被证明是有价值的，尽管在当地听来是如此荒谬。虽然Benchmark Capital的合伙人鲍勃·卡格勒（Bob Kagle）预言风投行业将出现剧烈动荡（他说将有一半的风投公司在未来几年消失），但实际上动荡并未发生。直至2005年左右，风投公司的数量事实上在增长。德丰杰成长壮大，对Skype和百度等公司的投资赚了大钱。当然，德雷珀只说对了一半，他曾表示，风险投资将维持强劲，甚至可能增长。但是现在风险投资已经回落至互联网泡沫之前的水平，但去年之前确实保持稳固并增长。

本周，我再次联系了德雷珀，因为听说德丰杰正计划筹集8亿美元的基金。就像上次一样，经济和整个投资环境严重恶化，有限合伙人表现出恐慌，一些人实际上已经难以实现资本调用。在这种环境下，德丰杰为何认为其将能够成功筹集大量资金呢？

德雷珀拒绝对此置评，但他做出了如下表示：目前散播一些风投的良好意向是一个不错的主意。华盛顿可能准备听到风投创造就业和积累财富的消息。总之，风投可能是能够把美国拉出泥潭的资产种类。也许是监管在过去5年导致了价值流失。

换句话说，我们重新回到十年前。十年前的互联网泡沫刺激政府出台一系列新的监管规定，也就是萨班斯·奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley），迫使创业公司对财报采取更为保守的态度。风投家们对此怨声载道，直至2005至2007年IPO市场开放。现在我们再次面临可能更为严峻的状况，因为这次风投公司将不会那么幸运了。对德雷珀而言，积极乐观是与生俱来的，而德丰杰被广泛认为是硅谷最为激进的风投公司。

然而，这次将可能有很多风投公司破产。1998年至2006年，风险投资的表现远不及其他资产类型。一些风投公司如红杉资本、KPCB、Benchmark、Accel等的回报率高于平均水平，因为他们具有很多成功的投资案例。但是如果你投资于普通的风投公司，结果将是相当糟糕的。因此，有限合伙人将可能越来越多地转向组合基金（fund-of-funds）和主权财富基金。

总而言之，风投模式已经失败。这一次，卡格勒关于一半风投公司将破产的预言更加可能成为现实。

目前有越来越多的咖啡店和餐厅提供免费WiFi上网服务，然而许多顾客仅仅是为了免费上网而光顾这些餐厅，因此往往不会点许多食品。对此，荷兰一家名为CoffeeCompany的餐厅近日想出了好办法。该餐厅将菜单公布在自己的WiFi网站上，并通过WiFi进行营销，以吸引顾客再“多点一杯咖啡”。尽管这一举措目前尚未给餐厅销售带来明显提升，但分析认为WiFi未来能够成为一种有效的营销方式。

When you don’t have the cash to hand over to Starbucks for Wi-Fi, there are hundreds of other coffee stores that will offer the same for free. For example, Panera Bread cafes include free Wi-Fi and are increasingly becoming my spot for free Wi-Fi access. Unfortunately, there are times when we won’t order a thing from places that provide free Wi-Fi or maybe we’ll grab the cheapest thing on the menu. There’s one coffe shop out there that’s looking to guilt trip Wi-Fi freeloaders into buying something on the menu using Wi-Fi networks.

Marketing Via a Wi-Fi Network

Holland-based CoffeeCompany is starting to market their menu items via their Wi-Fi networks. If you head to any of their coffee shops don’t be surprised to see networks with names such as ‘OrderAnotherCoffeeAlready’ or ‘TodaysSpecialExpresso1.60Euro’. With the help of THEY, CoffeeCompany is promoting their specials of the day and more, while humorously guilt tripping patrons accessing their Wi-Fi networks to grab another cup of coffee. Did anyone suggest this to Starbucks yet?

Will it Increase Business?

There haven’t been any reports of an increase in business, but we think the idea is great! Would it tempt us to buy another cup of joe? Once we could control our laughter at the creative network names we’d be more than happy to. While it won’t stop most from free-loading, we think CoffeeCompany might be on to something with this marketing technique. What creative network names would you use to market your products or services via a Wi-Fi network?

Image courtesy of Adrants

退出的路径：

现在最头疼的就是退出、流动性了。对IPO的绝望也导致了对退出的绝望。

借壳又要开始流行了

前段时间sbaif谋求A股借壳，不算第一个吃螃蟹的但也算很好的借鉴：

         软银赛富旗下的四川富华通达农药科技有限公司正在准备借壳上市，借壳对象为A股上市公司ST东源(000656.SZ)。这种新的上市模式还没有先例，过程也很繁琐，甚至会碰到很多雷区，但是却不失为一种办法，毕竟对于投资人来说退出才是王道。除了借壳上市之外，还有一种退出模式也开始出现。如果VC/PE投资的集团公司旗下有A股上市公司，那么投资人将会把集团的资产注入一部分到上市公司中，然后将其持有的股权与已上市的股权置换，从而使得自身持有的变成上市公司的可流通股份，进而再出售套现。

不过这个似乎更困难，相比之下，香港的壳就要方便许多。

也许在2009年上半年，会出现5家左右借香港的壳退出的VC的投资公司，

Good idea，isn’t it?

投资策略

1. 停止投资，把精力都转向Portofilio（如CY）: 众人的表现，很正常的反映，投资人和普通人一样恐惧，帮助已投企业做的更好，但god know 能真正地帮，乱指挥就over了。

2. 更加贪婪，学会在大势不好的时候进行更激进的投资，说起来融资，坐起来难，容易的话大家都成巴菲特了，没有经历过互联网泡沫的vc可能较难，怕抄底反被套？

金融危机下的新兴投行（财务顾问）的生存策略

1. 更关注早期项目，早期项目受周期影响较小

2. 更关注受益行业，如教育、健康、医疗、节能、消费金融、外包、铁路服务、房地产服务等

3. 寻求新的产品： 反响并购，PIPE，已上市公司/未上市公司之间的交易

4. 注重并购业务： M&A 会超过PP成为主流

5. 成熟期项目的再融资策略， Burst IPO等机会带来的大企业的再融资机会

6. VC Portofilio的生存协助

7. 某些投行的策略退出，比如M.L.

1. New investment 可关注行业：

   选择不受周期影响的行业： 教育、医疗

   选择受周期影响而受益的行业：  节能、消费金融、外包服务

   选择国家近期政策受益的行业： 铁路及服务（2万亿）、房地产交易服务（政策，sigh）、健康行业（安全危机导致）

2. New investment 可避开行业

   需要谨慎、避开的行业：广告、媒体/互联网、 保险业 、 交通旅游、 太阳能光伏（欧洲经济更差、能源价格回落）