过去，我曾简单介绍过我选择项目的四个必备条件，就是“大方向很好，小方向被验证，团队出色，投资回报率高”。关于大方向，主要是看这个方向五到十年是否长期看好。每个投资人都有自己独到的见解，目前我最看好的方向是移动互联网和电子商务，当然，我也还愿意学习研究一些新的方向。关于投资回报的问题，早期风险投资成功项目回报的目标是十倍的收益，天使投资比早期风险投资进入要早，风险更高，所以，天使投资要求的回报会更高。这样，投资的关键问题主要在于具体方向和团队。

在我看来，团队和方向两者相辅相成，缺一不可。也就是说，如果创业者能力不足，再好的方向和机遇也很难把握；如果创业者能力非常出色，但做得方向不对，难成大器。具体如何评估一个创业项目，我总结了十条标准供大家参考。

一、团队（投资就是投人。人是最关键的因素，如果这个创业团队非常优秀，就算具体方向有偏差也具备非常强的自我调整能力）

1)能洞察用户需求，对市场极其敏感

2)志存高远并脚踏实地

3)最好是两三个优势互补的人一起创业

4)一定要有技术过硬、并能带队伍的技术带头人（互联网项目）

5)低成本情况下的快速扩张能力

6)履历漂亮的人优先，比如担任过大公司高管或有创业经验等会加分

二、方向（在对的时候做对的事情）

7)做最肥的市场，选择自己能做的最大的市场。只有大市场才能造就大企业，小池子养不了大鱼。方向略有偏差，会浪费宝贵的创业资源。

8)选择正确的时间点。市场基本成熟了，企业也已有雏形，引入天使投资后，业务会得到爆炸性增长

9)专注、专注再专注。最好只做一件事情，这样能把事情做到极致！

10)业务在小规模下被验证，有机会在某个垂直市场做到数一数二的位置。

大家可能觉得上面的条件非常苛刻，难道不具备这些条件就不能成功吗？当然不是，这些条件并非完全必须，但具备这些条件的创业团队成功的把握会更大。尤其在目前的市场环境下，随着全球金融风暴席卷全球，风险投资家对于项目的审查标准也会变得更为严格，满足的条件越多越好。如果这十条全部满足的创业项目，就是投资人眼里完美的项目，会很容易拿到投资。

这两三年来，我就是运用这十大标准选择了一些项目，比如VANCL凡客诚品,UCWEB优视动景,Lakala拉卡啦,duowan多玩等。这些企业在我投资的时候，要么只有十来人，要么还只是一个idea，只用短短的一两年时间，每一家都完成了两轮以上的机构融资，目前都有200人以上的规模。今天来说，这些项目的表现都是非常不错的，这一切都和创业者的能力、创业方向密不可分。

最后，我很愿意分享寻求投资最重要的一个技巧：熟人介绍更易成功。创业者的诚信是投资的前提，无论花多长时间和创业者沟通，都很难一下子建立彼此足够的信任。天使投资人由于是个人行为，投资前没有能力做足够的尽职调查，投资后基本不参与管理，这样对诚信的要求就更高了。熟人的介绍，相当于是对创业者诚信的背书。盲目寄送项目书，得到投资的难度会高很多。

作为投资人，首先必须要有自信，将来经济肯定要上去，在这个世道做事情，你必须要坚持自己的原则。你必须要有自信，要看准一个方向，如果这个方向是正确的话，你就要始终不渝地坚持下去，只要在做了大量的研究情况下，你感觉到这个领域在未来7-10年是一个很好的领域，就要坚持下去。另外，投资人对某些东西要有一个清晰的认识。第一，项目本身，这个项目是否是将来有可能发展的一个领域，第二，你是不是有能力把这个业务搞起来。投资人的信心很重要，在它增长非常快的时候，不要忘乎所以，在它处于低谷的时候，不要放弃希望。要相对平常心一点，这方面成熟的公司可能比不那么成熟的公司赌的是一个相对长期的投资，从长期的回报和成功率来讲可能都要高得多。

来源~~~~http://www.techcrunch.com/2008/10/15/techstars-startup-ignighter-raises-12-million-for-group-dating/

Ignighter与Match.com 和eHarmony约会网站不同，意在改变传统的一对一的约会形式，用户组团相亲。

该网站得以小组的形式注册，也就是说至少要两个朋友组团才行。首先要注册一个帐号，再创立小组。为小组起一个引人注目的名字，可能会增加速配成功率，例如“绝世好男帮”之类的，然后输入小组成员的资料，之后上传一张这团人的合照。

Ignighter.com的数据库还与著名的社交网站Faccebook相通，要想进一步了解对方，便可以寻着链接登录到Faccebook的个人主页。一旦发现感兴趣的小组，你可以先通过网站的通信系统向对方发信息，如果对方也有意，那就可以约个地方相亲了。

来源：http://venturebeat.com/2008/10/13/mythings-snags-5m-to-keep-track-of-your-stuff/

此轮投资商为Dotcorp 资产管理公司以及GP Bullhound Sidecar。

MyThings可以说是一个收藏领域内的Myspace，以收藏为主题构建起一个商务社区网站，为用户提供有关个人收藏品的分享、估价、交易等一站式服务。

所有我们感兴趣的收藏品—数码电子产品、家具、古董、艺术品、漫画书、红酒、礼品、体育赛事奖章……等等凡是你认为有收藏价值的东西，MyThings都可以为你提供一个安全便捷的网络展示、分享、交易环境，同时还为艺术收藏者提供估值服务。

Zvents的技术可以让用户通过手机或其他设备搜寻各种活动信息，如商场促销、美食优惠、体育赛事及音乐会消息等，本地商户则可以在这些活动信息旁刊登广告。

当你要在一个地方住上一两个月什么的，就不得不找点乐子。用google搜索？搜出来的结果成千上万，这个时候你需要活动（Event）搜索引擎。zvents就是这样一个高手。网站最核心的东西就是世界各地正在举行的活动。

Zvents的魅力之一就是“表演者”搜索。这里的表演者包含演员、歌手、作家、演说家、乐队、名人、政客、体育明星……它为每个表演者建立了专门的活动日程表。比如CelineDion3月26日在BrisbaneEntertainmentCentre有演唱会，3月28日在AcerArena，4月1日在RodLaverArena。

Zvents总部位于加利福尼亚圣马特奥，拥有55名雇员，该公司称其广告网拥有250家传媒、广告及移动设备合作伙伴，包括维亚康姆旗下的mtvU校园导航网、微软MSN CityGuides、报业巨头McClatchy和纽约时报。

http://www.techcrunch.com/2008/10/01/gigya-raises-11-million-for-two-pronged-widget-strategy/

DAG Ventures领投，Benchmark Capital, First Round Capital, and Mayfield Fund跟投。

该轮过后，这家以色列的创业公司获得的投资总额达到$23.5M。

Gigya提供免费的widget制作工具，并可很方便地分发到myspace等社区网站上。同时，Gigya还为广告主制作“branded widgets”，目前已有400个广告主与Gigya签约。其中包括一些大品牌，比如Levi Strauss、Wal-Mart、Sony Pictures。Gigya为他们制作widget广告，并送到Facebook、MySpace等50个社区网站。

据TechCrunch网站介绍，Gigya采用“cost per install”的付费模式，即，每当有一个人安装了插件，Gigya就可以向广告主收钱。Gigya每次一有人安装它就收取2~5美元左右，今年到目前为止它已经有了2100万美元广告收入。

很有意思的东西

From The Funded.  Not sure of the source.

Today, Sequoia Capital hosted a mandatory CEO All-Hands Meeting on Sand Hill Road. There were about 100 CEO’s in attendance and let me tell you, the mood was somber. I’m not one to perpetuate doom and gloom or bad news, but let me underscore this for you: We are in a serious economic downturn and this is just the beginning. Immediate, decisive and swift action is required, along with frugal, day-to-day management of expenses and our business is required.

***Here are my notes from the meeting. Keep this note in your in-box and read it every day. I’m serious folks, this is for our survival.***

Speakers:

· Mike Moritz, General Partner, Sequoia Capital (he moderated the speakers).

· Eric Upin, Partner, Sequoia Capital (Eric ran the $26-Billion Stanford Endowment Fund and knows a few things about Economics and investing.)

· Michael Partner, Sequoia Capital (Michael was recruited to start Sequoia’s very first hedge fund, coming from Maverick Capital and Robertson Stephens. I know him from my BEA days.)

· Doug Leone, , General Partner, Sequoia Capital

Slide projected on the huge conference room screen as people assembled inside the conference center to take their seats: a gravestone with the inscription: RIP, Good Times.

Mike Moritz:

· The only time Sequoia’s assembled all CEO’s like this was during the dot.com crash.

· We are in drastic times. Drastic times mean drastic measures must be taken to survive. Forget about getting ahead, we’re talking survive. Get this point into your heads.

· For those of you that are not cash-flow positive, get there now. Raising capital is nearly impossible if you’re too far off of cash flow positive.

· There will be consequences for those who hesitate. Act now.

Eric Upin:

· It’s always darkest before it’s pitch black.

· Survival of this storm means drastic measures must be taken now, so you will have the opportunity to capitalize on this down turn in the future.

· We are in the beginning of a long cycle, what we call a “Secular Bear Market.” This could be a 15 year problem. [many slides on historical charts of previous recessions, averaging 17 year cycles.]

· The credit market [versus the Equity markets] are the issue and will take time to recover.

· Inflection point: Make changes, slash expenses, cut deep and keep marching. You can’t be a general if you turn back.

· This is a global issue and not a ‘normal’ time.

· There is significant risk to growth and your personal wealth.

· Advice:

- Manage what you can control. You can’t control the economy, but you can control everything else.

- Cut spending. Cut fat. Preserve Capital.

- Don’t trust your models and spreadsheets. All assumptions prior to today are wrong.

- Focus on quality.

- Reduce risk.

Michael Beckwith:

· Note: Michael had a lot of slides that were charts, data points and comparisons.

· A “V” shaped recovery is unlikely

· Cuts in spending will accelerate in Q4/Q1. Look at eBay—this is just the beginning.

Doug Leone:

· This is a different animal and will take years to recover.

· Getting another round if you’re not profitable will be rough.

· Do everything possible to get to cash flow positive. Now.

· Nail your Sales and Marketing message.

· Pound your competitors shortcomings. They’re hurting and they will be quiet. Take the offensive.

· In a downturn, aggressive PR and Communications strategy is key.

· M&A will decrease dramatically and only lean companies, with proven sales models will be acquired.

· Spectrum discussion:

- Capital Preservation ß———————————-à Grab Market

- Everyone should be far to the left (capital preservation)

Requirements of our companies. 

1. You must cut expenses. Now and deep.
2. Your product should reduce expenses and drive revenue
3. Honestly assess your solution vs. your competitors.
4. Cash is king [have you gotten this message yet?]
5. You must get to profitability as soon as possible to weather this storm and be self-sustaining.

Operations review:

• Engineering: Since you already have a product, strongly consider reducing the number of engineers that you have.
• Product: What features are absolutely essential? Choose carefully and focus.
• Marketing: Measure everything and cut what is not working. You don’t need large Product Marketing, Product Management teams.
• Sales & Business Development: What is your return on this investment? The Valley has gotten fat with Sales people: Big bases, big variables. Cut base salaries on sales people, highly leverage them with upside (increase variable) and make people pay for themselves via increased sales productivity. Don’t add sales people until you’ve achieved your goals with sales productivity. Be disciplined.
• Pipeline: Scrub the shit out of it and be honest with yourself.
• Finance: Defer payments, what is essential? Kill cash burn.

Death Spiral (Nobody moves fast enough in times like these, so get going and research later.)

• The death spiral sucks you in, you’re in it before you know it and then you die.
• Survival of the quickest.
• Cutting deeper is the formula for survival.
• You should have at least one year’s worth of cash on hand.

Tactics:

• Assess your situation. Drop your assumptions, start with a blank page and start zero-based budgeting.
• Adapt quickly
• Make your cuts
• Review all salaries
• Change sales comp
• Bolster your balance sheet—if you can add $5M to your coffers, take it and save it.
• Spend like it’s your last dollar.

Get Real or Go Home.

随着通信技术的发展，手机用户的普及，无线互联网也如雨后春笋般在国内生根发芽。目前国内无线互联网用户已经过亿，WAP网站已超过十万之数，无线互联网已发展成为一个具有众多忠实用户的朝阳产业。有关权威预计：到2012年，全球3G手机电视用户将达4200万，收入将达50亿美元。中国手机用户位居世界第一，其用户数量远远超过互联网用户，面对这一用户基础庞大的“第五媒体”，针对手机的内容服务必将成为一个巨大的潜在市场，对手机用户行为的研究更显得具有商业价值。

3G时代的到来，无线营销概念甚嚣尘上。真是很多人所说的希望之地吗，还是仅仅只是个人的一厢情愿？

危机四伏

关于无线网络营销的问题，除了法律和行业标准等宏观因素之外，目前无线网络营销应用主要面临的具体问题包括：无线网络营销中的用户许可问题、无线网络营销方法问题、无线网络营销的服务质量问题、用户个人信息保护问题等。如果上网用户同时也是移动电话用户，那么用户在通过互联网注册个人信息时，也可以选择是否同意通过移动电话接收服务商的营销信息，这种获得用户许可的方式和网络营销没有什么区别，只是在发送的信息内容方面需要考虑移动电话接收的特点，如字符数的限制和发送时间问题等。

年轻人对手机这一新媒体的多媒体内容更感兴趣，手机用户的年龄主要介于16-35岁之间，是对手机内容需求最大的群体，他们喜欢视频，新闻以及其它娱乐内容。通过移动平台广告是一个接触这些年轻群体的极好方式。据罗伊网调查，大部分的年轻人表示他们想要免费的内容或者尽量便宜，只要免费或基本免费，他们可以接受由广告支持的内容，否则就会反感。所以，对于3G无线网络营销的危机之一是运营商能否一直开发出免费的内容。

对于免费接收带广告的内容与付费接收不带广告的内容两种选择中，消费者还是倾向于免费，宁可内容中夹带广告。据罗伊网调查结果，大约20％被调查的移动用户称他们可以通过手机等无线设备接受某些形式的广告内容。另有1/3的手机用户为了获得有针对性的广告愿意提供一些他们的个人信息。40%的手机用户购买非语音通信服务如文本信息、图片信息和移动Email，不过1/3的手机用户说价格过高是他们不购买无线服务的原因。手机广告商必须弄清楚手机用户的真正心理和需求，他们希望接收什么信息，哪些信息是不被接受的。

    企业主要选择简单的广告形式的一个原因是大部分企业使用手机广告作为一个直接的市场反馈渠道，而在整合营销中将手机等无线终端的无线网络营销广告整合进来，还是比较新的营销方式，这个新的传播方式和营销模式要在企业界得到广泛认同，还需要一段时间的实践运营，能否在这等待中生存下来便成了另一个危机了。

广告是媒体生存的基础，媒体与广告总是联系在一起，尤其当用户通过媒体获取免费信息时，必然以伴随着广告为交换，不仅传统媒体如此，互联网媒体也是如此，现在，新兴的3G手机媒体也出现了同样的特征，并且手机用户与网络媒体用户一样，为了免费获取自己需要的信息，可以忍受插入一定的广告内容。但被用户强烈反对未经用户许可而发送广告信息到他们手机，反对的程度可以用憎恨来形容。这种态度使得手机发送广告的许可性前提显得尤为重要。手机用户为了获得免费多媒体内容愿意忍受广告信息的。如果移动电话用户不是互联网用户、用户没有通过网站来订阅许可信息，或者商家没有通过网络营销的手段而希望获得移动电话用户的许可，问题将要变得复杂一些。正如网络营销中的许可原则一样，要向用户发送营销信息，需要事先得到用户的许可，否则就成为侵犯用户权利的垃圾信息。这也是危机之一。在无线网络营销中，同样应该遵照许可原则，这是无线网络营销最基本的问题之一。

正是由于获得用户许可等问题的复杂性，到目前为止，面向手机用户的无线网络广告在国内的应用还很不成熟，不过一些商家在建立顾客关系和针对针对注册会员的促销等方面，已经非常成功地地利用了无线网络营销方法，因此针对手机用户的无线营销仍然是一个值得关注的领域。即使是在高速多媒体3G手机普及的日本，很多企业都对无线网络营销广告宣传活动不感兴趣。罗伊网调查结果显示手机用户对接收到的相关广告是很敏感的，如果广告商实施得当，手发送机广告的效果是不错的，不过无线网络营销中手机用户的许可问题是一个需要重视的问题。笔者认为，在很多方面，无线网络营销与基于传互联网的网络营销有相似之处，网络营销的基本思想是相通的，因此总体来说，无线网络营销也可以归为网络营销的一个组成部分，但在某些具体的操作方法方面会存在明显的差异，对于手机用户行为特征的研究，有助于进一步了解无线网络营销的特点。

前景无限

不过，在日本投放手机广告的企业已经超出了实验性质的试投放阶段。2007年的无线网络营销广告的调查发现，在投放过手机广告的日本企业中，接近75%的企业说他们发送了图片手机广告，60%的企业发送文字手机广告，40%发送手机电子邮件广告。在各种手机广告形式中，图片、banner广告和手机电子邮件广告是受访者感兴趣的广告形式的前几名，在之前已投放过手机广告的企业也更倾向于使用这几种形式的广告。

      查找本地服务信息不仅是互联网上的热门用户行为，现在无线网络用户也希望在他们的手机等无线设施上获得本地服务内容。驾驶交通提示、餐馆预订、天气等服务成为最多用户期望获得的无线服务，也成为最有价值的手机服务。不过，当前仅2%的被调查者使用了这类无线服务。反观国内的手机市场，高速的多媒体3G手机远未普及，多媒体的无线网络营销广告短期难以成气候。无线网络用户希望获得本地服务内容。如果当前服务提供商没有移动媒体内容服务他们就会转向使用其他运营商的服务，由此看来，针对年轻的手机用户提供相应的内容服务具有广阔的前景。

随着3G网络时代的来临，手机内容将越来越丰富，视频等多媒体内容将成为娱乐主流。随着3G网络的普及，手机上网将成为潮流，无线网络营销也将成为市场营销人员关注的新领域。根据市场调研机构Mobixell网络分析公司最近公布的一份调查报告显示，手机用户更乐于接爱由广告支持或价格合适的手机内容。移动互联网与PC互联网有一个很大的区别，大家平常通过DSL或者光缆上网的时候，感觉不到运营商的存在，直接上到各个网站，但是在手机上移动和联通控制非常的明显，各种措施不是像以前的普通互联网上面完全是开放的。

3G到来并不是绝对的转折点，可能一个网络速度加快，也可能是一个多方面的加速剂，可能加速手机终端的更新换代，手机终端更新换代又会促进非常多的应用服务提供的可能性，有了新的应用又可能出现新的商务模式，出现新的人群，才是发展期比较好的转折点。笔者认为，无论是Google和雅虎都在发展整合搜索，就是把传统互联网的信息也可以搜索到，把移动互联网、运营商的信息，传统的吃喝玩乐、打折等信息都可以搜索到。要和巨头抗衡，完全有赢的机会。运营商也不允许一家独大为了在产业链保持均衡性，不可能把一个产品交给一家公司。和运营商合作，这是在做移动互联网当中很重要的环节。中国有近6亿手机用户规模非常大，而现在手机上网已经将近5千万用户也在不断的增长。从趋势上讲，规模非常大，而且一个特殊性的表现说，美国的人用手机打打电话，也不发短信，更谈不上去手机上网看一些内容，去搜索，这方面没有形成系统，而在中国发短信的是很疯狂，然后再手机上网看各种内容、小说、铃声、图片等等伴随每个人生活。这个趋势可以说是非常让人激动的领域。所以，我觉得这是做手机搜索机会非常难得的机会，随着手机上网、手机看奥运，在3G上网大环境下，这个行业必然会蓬勃发展。

现在国内无线营销市场才刚刚走入正轨，非常需要有一个很好的引擎来推动这个市场良好发展。建立许可号码库能很好满足市场的需求，因为现在的市场需要这样的机制出现。而这个时期也是建立该库的最好时期，因为它能让无线营销达到新的效果。在3G牌照发放前，日本移动通信市场与中国类似，但在2001年3G发牌后，3G便逐渐成为主流，用户比例目前已达到87%，移动互联网也由此进入繁荣时期；手机上网数在2005年超过PC上网数，手机邮件的数量超过PC邮件的数量。无线网络已经以迅雷不及掩耳之势进入我们的生活了。无线应用终于迎来其真正意义上的高潮。

中国移动2008年第一季度wap用户数为3445.74万，广东676.91万，上海158.63万，浙江274.76万，北京为74.2万，陕西为66.34万。好象很少没有听说什么企业在从事无线广告或者是时下比较热的无线搜索等方面的业务研发和推广，这也许还是和一个地区的人的观念和经济发展水平有关系。市场上的无线增值业务种类繁多，例如短信、手机铃声、手机游戏和手机搜索等。这些多种多样的业务一方面丰富了终端用户的使用需求，另一方面也有效地增加了运营商的收入来源，如中国移动的无线增值业务在总收入中的比重在不断地增加，2007年年中这个比例已经超过25%。不过无线增值业务的发展却并不均衡，有的业务推出时间较长但是却没有很好的用户使用量和收益，另一些业务一经推出就暴发性地增长。如何解释无线增值业务发展的这种不均衡，用什么方法诠释无限增值业务的趋势，将是解开无线增值业成功发展的一把金钥匙。

   目前普遍比较看好的是手机游戏，无线音乐，无线搜索和无线广告，当然SP`还是有的，也缺乏相对成型的wap本土门户，小区短信和小区时讯业务的植入得到了大量短信广告代理商的垂青，但是迫于短信门和行业政策的关系最近只是在行业应用方面提供服务，3G手机电视服务只能对持3G手机的用户开通，因此不适用于全体用户群，这一点上要逊色于手机电视广播，因此3G手机电视得以发展首先要提高3G手机用户数量。目前3G手机的用户数不超过所有用户的一半，而在这些3G手机用户中，使用3G手机电视的仅占一成。相信未来这些用户将会越来也多。2007年，全球3G手机电视用户仅为60万，相信不久的将来，也许会带给人们另外的一个惊喜。在移动互联网产业朝气蓬勃迅猛发展的时候，移动互联网行业的产业链地图上每一种技术，每一个环节，每一个节点，每一种组合，每项应用都预示着巨大的产业和商业机会，整个产业链的实现就是中国移动互联网业最美好的未来。

（本文由《电子商务》2008年第9期 总第105期发表 作者：黄相如 转载请标明）

A couple of weeks ago, TechCrunch wrote a piece that asked whether venture firms could count on their LPs — considering that a lot of wealthy individuals are now watching their net worth slip away like sands in an hourglass.

Today I discussed that scenario with Mac Hofeditz, a partner with San Francisco-based fund placement firm Probitas Partners. We also talked about fund-raising activity, and what the credit crunch and acne have in common (he said it, not me).

Should VCs be worried about their LPs?

Unless a firm’s LPs are comprised of mostly wealthy individuals, no. Legitimate institutions aren’t going to have trouble funding their commitments. Institutional LPs are diversified and most of them match their commitments with their ability to fund, so maybe they’ll pull back on new commitments, but as far as fulfilling existing commitments, I don’t think that’s a concern. Even the institutions that have gone out of business are still liable for their commitments. The asset management arm of Lehman Brothers was just purchased [for $2.15 billion] by Bain Capital and Hellman & Friedman. So it’s an ongoing entity [now called Neuberger Investment Management]; it just has new owners.

You almost sound blasé about this financial crisis.

Not at all. The tech crash of 2000, 2001 is so insignificant relative to this crash that it’s not even a pimple on the face of the credit crunch.

That’s a really gross analogy.

Sorry. My point is that during the bubble’s burst, some venture-backed companies were hurt, but not a lot of other people were. The credit crisis is so exponentially more significant, it’s hard to articulate. That said, companies that are growing revenues and producing interesting products are probably going to continue to be attractive to investors.

I’m sure it’s a good time to find some deals. Aren’t many LPs pulling back and waiting to see what happens, though?

I’m sure some are, but people should be going long on risk right now. Times like these are what separate the men from the boys — and the women from the girls. It’s being able to take risk when everyone is selling it. It’s now when you make money. The people who poured money into big buyout funds at the top of the market in 2007, for example — they’re the ones you want to buy from right now. They’re the ones who made bad investments.

So you’re saying they should be investing, but are they?

Fund-raising has definitely slowed as people try to assess the situation. It’s hard to tell if it’ll be a complete shutdown or a pause, though. Certainly, this quarter, the industry has seen fundraising slow dramatically.

What does that mean in real terms? If you haven’t closed your fund yet, good luck to you?

It probably won’t happen today, but quality funds that should get raised will get raised. People are still going to put money behind interesting investment opportunities. Funds that don’t deserve to get raised won’t. Marginal funds aren’t going to make it.

What’s going to interest a nervous LP right now?

Well, non-correlated strategies for one. Asset intensive things that have actual intrinsic value that don’t require a lot of leverage to close, or where the GP can access nontraditional leverage sources, like mezzanine funds, at a reasonable price.

People are also generally looking at funds that attack less competitive niches, like growth equity, lower-middle market stuff and some of the smaller funds that have proprietary deal sources and aren’t in the situation of having to compete in bake-offs with other funds.

Do firms other than top players have such options?

Yes, there are other smaller funds that are doing less competitive Series A stuff, where pre-money valuations are below $15 million. And a lot of people are missing them. A lot of LPs don’t understand the asset class anymore. They don’t understand that a lot of the big brand-name firms put associates on the board who don’t add a lot of value because of the volume of dollars the firms need to invest, given their fund sizes.

That may be true. But isn’t it fair to say that you have an interest in promoting new firms, like several whose funds you’ve raised in the last year?

We have worked on new funds, including IDG [Ventures], Scale [Venture Partners], and Panoroma Capital in the last year. But Shasta [Ventures, which also teamed up with Probitas for its inaugural fund in 2005] is really doing a great job of owning its niche.

Growth equity funds and early-stage –  you’re covering the gamut. Are you really feeling that optimistic about the venture industry right now?

I don’t think venture is suffering. I think real growth  companies aren’t totally effected by the credit crisis. I also think the tech sector is holding up well. Oracle blew out numbers last quarter, a sign that tech is less impacted [than other sectors]. Will it be immune? No. But will it be less immune? Hopefully, yes.

转载

内容正确性不做评判，请不要据此下结论，呵呵

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1 熊晓鸽 他主要投媒体类的，《时尚》系列刊物超级成功，《计算机世界》和系列刊物也曾经很赚钱，江南春最早做媒体代理的时候也与熊有过关联。现在熊的新宠是A8（华动飞天）和时尚网站Yoka（和时尚媒体集团合作），Myspace也是熊直接过问的项目，这些都是媒体概念的公司，这与熊的背景有关，熊最开始的人生梦想就是要做个好记者来着。

2 周全 周全是IDGVC的实际老大，早期的项目基本都是他投的，诸如边晓春和前导（最早的游戏公司，但失败了，这让周全很长时间不投游戏，2003年乘着游戏热还退出了）、连邦（这个项目林栋梁参与了，后来林栋梁跟投了8848，周和林都在北京，很多项目他们是一起投的）、金融街（带上这家公司到美国上市的宁君之前是大连某管理软件的老总）、当当（后来退出给老虎基金了），搜狐的投资周全据说也参与了，但很少材料，但IDGVC是真投了搜狐。远光软件、直真节点也划在周全名下，但需要确认。

3 林栋梁 8848是他做的董事；天极也是他做的董事，一段时间天极开董事会，就能听见李志高向林栋梁抱怨给8848的支持多了，我们在旁都不知道说什么好。林栋梁清华毕业，在国务院发展中心当过智囊，他的圈子多出于此，他后来投了清华同学莫天全，莫天全做成了搜房，后来卖给澳洲电信，近100倍的回报。林栋梁还投了郭凡生和惠聪，是因为他们有同僚的情谊。网龙也是林栋梁投的。另一家福建公司蔡文胜的265好象也是林栋梁投的，265卖给了百度。卖给了新浪的朗玛也是林栋梁投的。

4 章苏阳 上海的很多成功项目基本上都是他投的，最有名的是携程和如家，好耶是章苏阳投的，现在很高的益价卖给了分众，说要单独上市。易趣也是章苏阳投的，这个公司不成功，但投资很赚。章还投资了物美电子商务，之后被打包上市，所以也赚了很大一比。土豆和一茶一座是章苏阳光最新的投资项目，都很被看好。

5 王树 金蝶和速达都是王树的作品，腾讯也是，王树是不主张卖腾讯给MIH的，但其他人不同意，要是王树当时坚持了，他早就可以退休了。王树也想投过网易，但也是人微言轻，没有搞定。王树后来跟着王功权去了鼎辉。A8王树也当过董事，但刘晓松和熊晓鸽是师兄弟，关系更近一些。邦讯科技和东方通也是王树的案子，前者在王树走后卖给了亚信，后者是在王树手里把股份转卖给了东方通的对手BEA。

6 杨飞 迅雷、3G门户都是杨飞投的，张春晖所在的3D引擎帕拉屋杨飞也给了100万刀。杨飞最牛的项目是投资百度，这个超级成功。杨飞现在比较看中的投资项目是39健康网和姚鸿的poco(之前姚鸿的中文热讯也是杨飞投的）。

7 王功权 这个人在没加入IDGVC前就很有名，万通六君子之一，他也是亚信的早期投资人之一；加入IDGVC后最成功的案子是25万美金进3721，3721后面卖了1个多亿美金，IDGVC在这个项目上肯定是上百倍的回报。金融街也算王功权投的。另一个王功权得意的案子是投资框架，最后把谭智连人带公司一起卖给分众。万网和中华学习网也是王功权投的。王功权和周鸿一关系很好，王功权去了鼎辉创投，第一个项目就是奇虎，接着360卫士，而后是火石，全是周自己或者周很看好的项目。

8 李建光 这个是特喜欢接受记者采访的主，喜欢向自己的开炮的兄弟，但基本没有什么特别能拿得出手的项目。他接手的惠聪被郭凡生摆了一道，很好玩。海碟控股是为数不多拿得出手的项目，但一两年内看不到上市的影子。书生科技也是李建光投的，但成长性可见。李建光投了做sP的魔龙，被内部人笑称李建光的钱很好骗。影像国际好象也是李建光投的，这个项目一多半是看在薛蛮子的份上。

9 金曦原来是万通美国做投资的，2002年加入IDGVC，目前没有什么独立的项目拿出来，她主要在硅谷，投一些海外留学生的项目。

10 过以宏 他的一个很大方向是投网游，比如蓝港在线、久游，二线的游戏公司。

11 大旗和中搜也是IDGVC投的，但具体是谁做的投资人没有查出来。其中大旗的老板王定标值得说道一下，他一共做过5个公司（最早的是好耶，章苏阳给的钱），拿过5次钱，这个很酷。拿过两次钱的有周鸿一和姚鸿，也值得研究，宁君也给过两次，第一次是金融街，第二次健康中国，但健康中国很快就玩完了。

IDGVC的合伙人增长的比较快，很多都基本没听过，但上述这些人应该含盖了IDGVC最成功项目的90%。IDGVC最近投了重庆市家富富侨保健按摩服务有限公司，具体是谁不知道，这个很有趣。