http://www.brainheart.com.cn/

欧洲最大的无线领域风险投资机构BrainHeart Capital 中国公司BrainHeart Industries（瑞瀚创业），

BrainHeart 投资集团是欧洲致力于无线通讯领域规模最大、最活跃的投资集团之一。目前该集团专著投资于那些将网络与无线技术相结合的公司。BrainHeart 投资集团拥有一支富有活力的管理团队。他们在IT和电信行业具有长期、丰富的专业经验与知识。集团不仅仅是一个金融投资机构，更是企业最可靠的行业合作伙伴。

BrainHeart Industries（瑞瀚创业）的目标拟定在中国市场上。主要涉及以下五个我们认为在未来几年中会有长足发展的行业：Wi-Fi解决方案、移动信息/电子邮件、行业应用、垂直应用和创新的GSM。以位于北欧的子公司群为基础， BrainHeart Industries将涉足这五个最新的技术领域。

BrainHeart集团还涉及并组织在相关领域的大型会议及活动并定期发布市场分析报告。为了在WISP群中为大家指明方向， BrainHeart集团还承担了描述全球WISP发展现状这一极具挑战性的任务。同时，我们还为大家提供了全球Wi-Fi商务区域的详细情况。

BrainHeart集团麾下还拥有一个媒体集团。国际版的BrainHeart杂志在全球60多个国家都有发行。杂志的宗旨是积极推动无线通讯技术的发展和应用。不久前，中文版的BrainHeart杂志已经面世，现已有三期杂志出版。

BrainHeart（瑞瀚创业）这一名称蕴含了这样一个商业哲学及理念：一个成功的公司不仅需要智慧（Brain大脑） —— 专业的学识与丰富的经验——同时还需要热情（Heart一颗火热的心） – 坚定的目标和个人的努力。

　　关于BrainHeart Capital

BrainHeart投资集团: Jonströmer先生于2000年在斯德哥尔摩建立了BrainHeart投资集团。在他的号召下，几名瑞典业界著名人士分别加入了投资集团。其中一名女性是有着“瑞典头号女强人”称号的Sigrun Hjelmquist女士。与其它风险基金不同之处是，BrainHeart投资集团是一个有着丰富行业经验（特别是在电信通讯领域）的投资集团。集团自设立以来一直致力于无线电信通讯方面的投资。集团麾下的十二家公司均是全球无线电信通讯领域的佼佼者，其中一家子公司还拥有瑞典的移动运营牌照。BrainHeart 投资集团凭借雄厚的资金实力及经验丰富的管理团队，成为欧洲最大，最活跃的无线风险投资集团。BrainHeart投资集团一直与国际著名的产业、行业巨头合作，携手发展全球无线通讯产业。BrianHeart 投资集团于2002年下半年在北京设立了中国公司。负责亚洲的投资事务。致力于发展亚洲，特别是中国的无线通讯市场及技术。

Brainheart/Alpha二轮投资活跃传媒（500万美元）

涉及金额：500万美元

涉及网站：http://www.goodmedia.cn

发生时间：2008-01-01

事件介绍：2008年1月，活跃传媒宣布获得欧洲风险投资商Brainheart和英国的风投Alpha500万美元二轮融资。活跃传媒（GOODMEDIA）

Crosslink 在前段时间对中国进行了试探性投资，PICA皮咔。

We recognize that entrepreneurs seek more than capital when they evaluate prospective investors. They want a partner who will catalyze their business and help drive success. Someone with domain knowledge that complements their own. A partner willing to commit for the long haul. Someone with the right professional contacts. A partner like Crosslink.

Active Involvement

We partner closely with our entrepreneurs and are active, hands-on investors. We match each portfolio company with a senior level partner who is dedicated to the company/industry and engaged in day-to-day management activities. In addition, we usually take a board seat and lead the round in which we invest.

Crossover Investing

Unlike most venture capital firms, our involvement doesn’t stop at the IPO. Through our public market investment activities, Crosslink backs portfolio companies not only at the IPO, but well into their public market life. We continue to work closely with management to expand market leadership and build long-term success.

Deep Network

Crosslink’s professional network is a powerful ally for our portfolio companies. It includes our Technical Advisory Committee, comprised of Chief Technology Officers, Chief Information Officers and others in charge of technology direction at a number of Fortune 500 companies including APL, Charles Schwab, Fireman’s Fund Insurance, MetLife, Peoplesoft, Sprint PCS and Wells Fargo. It also includes CEOs and senior executives at public technology companies, technology entrepreneurs and a long list of service professionals from lawyers to public relations professionals and recruiters.

These advisors and consultants to Crosslink are investors in our funds, and are individuals whose companies we have backed in the past. All have a vested interest in helping our portfolio companies. Their contributions are essential to Crosslink’s ability to add real and lasting value to our portfolio companies.

Stage Independent

While most of our venture investments are early stage, we invest in companies at every stage - from seed to pre-IPO to PIPES offerings. Our Entrepreneur in Residence (EIR) program affords a select group of entrepreneurs the resources they need to focus on promising new opportunities - often serving as the beginnings of Crosslink’s seed investments. The size of our investments vary, but usually ranges from $8 to $20 million per company over multiple rounds.

北极光的合伙人——Greylock Partners

Greylock Partners成立于1965年，是世界领先的创业投资基金之一。在过去的40年中它投资并帮助了几百家的成功企业。Greylock的模式独特地将企业家放在首位，它以“被邀客人”的身份和高度支持协作的方法帮助企业家打造市场领先的公司。Greylock投资的公司包括Ascend Communications, Continental Cable, DoubleClick, Internet Security Systems, Legato, Millennium Pharmaceuticals, Openwave, RadHat, Tellabs and Trilogy。Greylock公司办公室位于波士顿和硅谷。更多详情请访问 www.greylock.com.

北极光创投成立

将世界级的风险投资理念应用于中国的创业文化；NEA和Greylock Partners加入顾问团提供支持

中国北京（2005年12月15日）北极光同时宣布Greylock Partners和NEA将为其提供长期的顾问和运作支持，并成为北极光初始基金的合伙人，认购协议将在未来几周签订。此外，Greylock的Aneel Bhusri和NEA的Scott Sandell将加入北极光的顾问团。

创始合伙人邓锋强调说：“对具备长远目光，并善用中国的成长机遇以达到超越中国市场规模的人们来说，中国存在很多特殊的机会。ＮＥＡ和Greylock都是顶级的创投基金，他们的中国战略和实战经验都和我们的模式形成了完美的组合。我们期待他们的支持和战略指导。”

Greylock Partners的管理合伙人Aneel Bhusri说：“北极光和Greylock都信奉主动支持企业家的理念，相信市场巨人可以通过我们的建议和支持由一个创业公司发展起来。Greylock已经直接在中国投资，通过与北极光合作，我们也已经获得了许多高质量的商机。我们热切希望共同合作来支持未来领导市场的公司。”

团队摘要

Charles Chi Partner

Charles joined Greylock in 2000. His area of focus is systems, semi-conductors and related software for communications, computing and storage for the enterprise, service provider and consumer markets.

Prior to Greylock Charles held executive positions in the communications sector that spanned both service providers and equipment suppliers. He joined Greylock from CIENA Corporation where he was vice president of marketing. Previously Charles had co-founded and led marketing at Lightera Networks, Inc., a market defining optical core switching company acquired by CIENA. Before Lightera he held marketing, sales engineering and engineering roles at Cisco, StrataCom, AT&T Canada and Bell Canada. During his tenure he developed and launched a number of new products and services based on new technologies.

Charles represents Greylock on the boards of Aquantia, C2 Appliance, Calista Technologies, Espial, Quorum Systems, SiTime and ZeroG Wireless. Charles’ previous investments include Sanera Systems (acquired by McDATA) and Siliquent (acquired by Broadcom).

He earned his Bachelor of Engineering in Systems and Computer Engineering in 1988 from Carleton University in Ottawa, Canada.

投资deal

Greylock/Apax第三轮投资飞博创（2000万美元）

涉及金额：2000万美元

涉及网站：

发生时间：2005-06

事件介绍：2005年6月，飞博创获得了由国际著名的创业投资公司Greylock Partners和Apax Partners共同牵头，总额为2000万美元的第三轮融资。

从Accel跳槽到KPCB，投资facebook的关键人物

For quite some time, renowned venture firm Kleiner Perkins Caulfield & Byers has been looking for a partner who can focus on investing in web startups, we’ve been hearing.

Now they’ve finally found somebody. Chi-Hua Chien, an associate at Accel Partners who has spearheaded a number of web-related initiatives, has joined Kleiner as a partner.

Chien will be focusing on investments in “internet applications, mobile applications, online advertising technologies, and enabling internet infrastructure,” according to an email about his departure intercepted by Megan McCarthy at Wired.

Kleiner has a profile of Chien up on their site, that says he has been on board since last year.

As an Accel associate and “venture advisor,” Chien helped bring about Accel’s investment in Facebook and AdECN — the former company recently received a huge investment from Microsoft and the latter company was acquired by it. He has also worked on the firm’s investments in BitTorrent, fbFund, Glam, Trulia, and YuMe Networks, according to the profile.

He previously held marketing and financial roles at Coremetrics, worked in corporate development at Google, business development, and had business development roles at eCoverage and Morgan Stanley’s Technology Group.

[Update: Comment below refers to how a “partner” at Kleiner means something different from Accel. The venture world is arcane, and firms don’t make it any easier because the exact nature of each partner’s arrangement in a firm is usually confidential. Accel has been poached before. In 2006, Peter Fenton left Accel to join Benchmark, and Jim Goetz left to Sequoia two years before. Much has been made of Benchmark’s model of extreme democracy among partners, and word was that Fenton left Accel for that reason, i.e., to be an equal partner rather than a junior partner at Accel. However, Accel has since moved to promote its junior partners more aggressively. It’s not clear why Chien would have left to join Kleiner, which had been advertising for an “associate partner” position, i.e., a junior partner. We’re trying to find out more.]

Chi-Hua Chien joined Kleiner Perkins Caufield & Byers in 2007. Prior to KPCB, Chi-Hua worked with Accel Partners as a Venture Advisor and Associate focusing on digital media, software as a service, consumer Internet, and online advertising infrastructure companies. Chi-Hua was instrumental in Accel’s investments in AdECN (acquired by MSFT) and Facebook, while also working on the firm’s investments in BitTorrent, fbFund, Glam, Trulia, and YuMe Networks.

Previously, Chi-Hua was the Director of Marketing at hosted software provider Coremetrics, where he led the marketing and inside sales teams as the company grew from 20 to 200 customers and also served as interim CFO. During his tenure, he successfully launched multiple generations of the Coremetrics platform and helped the company achieve a leadership position in the ecommerce web analytics market. Chi-Hua’s prior roles include corporate development at Google where he covered the digital video market and coordinated the company’s first acquisition in China, business development at start-up eCoverage, and investment banking with Morgan Stanley’s Technology Group.

Chi-Hua has an MS in Industrial Engineering, BS in Industrial Engineering, and BA in Economics, all from Stanford University where he was named a Mayfield Fellow and President’s Scholar. He also earned an MBA from the Stanford Graduate School of Business where he was an Arjay Miller Scholar. Chi-Hua remains involved with Stanford and co-teaches the fall quarter installment of the Engineering School’s undergraduate entrepreneurship class (E145).

E-mail: chihuac@kpcb.com

        很多人在和vc谈判的时候不知道该问vc要多少钱，大多数创业者都喜欢多要钱，觉得自己公司应该估值很高。那么，到底多少才是合适的价格呢？我们可以看一个统计数据，

        根据Dow Jones的统计，从2001年—2007年中国的vc投资，根据不通的融资阶段，做了一个平均计算。见下

according to the latest survey by Dow Jones, venture capitalists invested $2.49 billion in 241 deals in China last year, a five percent increase in investment over the previous year — although this comes with one caveat: the number of deals actually fell, despite the overall increase in the value of investments. The data shows increased investment into non-tech. Here’s a spreadsheet (downloads Excel file) listing China investments by sector, stage and round over the past six years.

Median Amount Invested in a Round of Financing by Round Class (VC Only), 2001-4Q’ 2007($M) 

       
Round Class—-  2001   2002     2003   2004     2005     2006    2007
Seed Round —- $0.55   NS        $1.00   $1.00    $0.50     $0.50    NS
First Round —- $2.21   $2.98    $2.11   $3.62    $3.00      $5.00    $6.17
Second Round—NS       $4.00   $5.50   $5.02    $7.00      $10.00    $9.50
Later Stage —– NS      NS         NS       $15.01    $16.25   $20.00    $25.00

从中可以看到：

1. 进入2007年种子期的投资几乎没有了，这对创业者实在不是一个好消息，但是，情况就是这样的严峻

2. 第一轮以后每年的总的趋势是增加的

3. 需要说明的是，Dow Jones的统计肯定是根据公开资料，那么，按照国内的夸大习惯，这些数据是有一定的水分的，也就是说实际的数据肯定要比这上面的小。

因此，如果你是做A round的融资的企业，在2008年请把上限定在5M左右，如果做B round融资，请把上限定在10M。这样才不至于最后失望太多。

最近跳槽的几个人物

李煌从华登国际跳到兰馨亚洲，兰馨亚洲刚募集了一个4.2亿美元的基金，更早的是郭德宏离开兰馨亚洲加盟国美投资

  据业内人士透露，原华登国际投资总监李煌已于近日加盟兰馨亚洲投资集团，担任投资总监职务。
　　李煌在华登国际期间负责中国的项目探寻、分析考察、投资和监管，专注于互联网、无线网络、软件和电子领域。李煌有着多年的创投经验，并在电子工业方面有着很深厚的技术和运作背景。在华登国际期间，李煌参与的在华投资项目包括：广典传媒、亿玛、无线新空、驰纵网络等。
　　李煌在哈尔滨工业大学获得工程学学士学位，在北京大学国际MBA获得工商管理硕士学位。

孙文海从ePlane执转投GGV，孙刚被《创业邦》评为十大VC新锐，年仅34岁。

　　近日，德丰杰全球创投基金(ePlanet Ventures)执行董事孙文海低调地离开了原东家，以合伙人的身份加入了寰慧投资(GGV)，至此，德丰杰已经有两位高级管理人员被GGV挖了墙脚。此前，2005年，原德丰杰亚太区董事总经理符绩勋也选择了GGV，并成为合伙人。

　　孙文海并没有透露离开ePlanet Ventures的原因，但分析人士认为，德丰杰旗下在中国的三只基金德丰杰龙脉、ePlanet Ventures和DFJ本身在一些业务上的重合，让孙文海萌生了寻找新东家的念头。

　　孙文海自2002年初加入ePlanet Ventures以后，先后领导和参与完成了10项国内的投资，其中包括空中网(2004年纳斯达克上市)、龙旗集团(2005年新加坡上市)、分众传媒(2005年纳斯达克上市)等十几起投资案例，其在TMT和媒体投资方面表现得尤为突出。

　　至此，GGV常驻中国的已经有四位合伙人，其中包括符绩勋、李宏玮和黄佩华。

　　在接受《第一财经日报》采访时，孙文海表示：“风险资本目前面临洗牌是一个必然的过程。”

周志雄在不到一年（2007.4月份KPCB中国成立）后又再次单飞，目前可能会创建自己的基金

We don’t know whether there is something between Zhou and TDF. But venture Beat has show it the rumors.

Joe Zhou, the partner who led the Beijing office of big-name venture capital firm Kleiner Perkins, has left to set up his own venture capital firm.

Zhou had long wanted to start his own venture firm, so the move is not that much of a surprise, according to Asia Venture Capital Journal, which first reported the news (sorry, no link).

The move comes at a time when investments in China are booming, and at all-time highs (see details on financings below). It’s not the first time U.S. venture firms have seen defections in frothy China. DFJ was hit hard when two of its best partners defected to join Sequoia Capital and Granite Global Ventures two years ago. It’s also a sign that the venture capital model can be difficult to scale outside of one’s home territory. Benchmark Capital, for example, had to cut ties with its European partnership last year when that operation became successful enough to declare independence.

Zhou’s departure comes less than a year after KP opened its operations in China and announced a $360 million fund for the country, including teams in Beijing and Shanghai. Zhou, who had previously scored a hit by backing Chinese company Shanda while he was at venture firm SAIF Partners, was alone in KP’s office in Beijing and was considered a “maverick,” according to the Asian Venture Capital Journal. The Shanghai office of Kleiner has three partners, led by Tina Ju (middle in image above), who helped back Alibaba and Baidu. That team will stay put. So it’s not like Kleiner is falling apart over there.

The story was reported by Rebecca Fannin, who has followed the Chinese venture scene closely. She recently wrote a book called Silicon Dragon about the Chinese technology scene, which argues that China has moved from copy-cat to true innovator mode. (By the way, the book also has some good color about how Robin Li of Baidu and his co-founder almost failed with Baidu, the Chinese search engine that now is No.1 in that country.)

We tried to reach Kleiner for comment this evening, to no avail.

美景不再

　　2007年4月24日，北京，KPCB宣布正式进军中国市场，并推出其第一只海外基金—凯鹏华盈中国基金。凯鹏华盈将由赛富投资前合伙人周志雄、华盈基金合伙人汝林琪、徐传陞和钟晓林共同领军。

　　创建于1972年的KPCB(Kleiner Perkins Caufield & Byers)和红杉资本(Sequoia Capital)因为其历史上取得的骄人战绩而被称为全球创业投资界的双子星座。但是2006年以前，与大部分美国VC（创业投资机构）一样，KPCB还从来没有投资过美国本土之外的企业。

          左起:汝林琪  约翰·多尔(John Doerr)  周志雄

　　根据KPCB当时官方的说法，此番联手周志雄、汝林琪等人旨在为中国企业的全球化发展趋势提供功能强大的全球创投平台。“中国正越来越成为全球经济的一部分。在越来越多的企业迅速成长为国内寡头的同时，相当一部分企业都在寻求全球化生存和发展的途径。这是我们这一代人面临的巨大挑战，也是难得的历史机遇。”
    “以前我们都有一些不错的成功案例，我们都有帮助小型创业企业发展成为行业领头羊的良好记录。但是我们希望未来这些企业在国际上也能够成为领袖型企业。”汝林琪和周志雄当时都一再坦诚地表示，“我们觉得自己的资源是不够的，我们希望借助KPCB的全球资源，帮助更多的中国企业进军世界市场、真正称雄全球。”

　　如今，此番情景恐怕只能成为美好的追忆了。尽管周志雄的照片和简历仍然在KPCB的官方网站上挂着（http://www.kpcb.com/china/chinese/team/），但是周志雄的离开几乎已经是铁定的事实，甚至连远在欧洲的周志雄本人也从侧面证实了这一点。

　　剩下的惟一疑问或许就是，周将何时办完离职手续，以及又将漂向何方？

先天不足的三大体病

　　虽然周志雄加盟KPCB不到1年就离开，多少让人感到有些意外，但是在一些VC看来，凯鹏华盈的特殊组合本来就很难长久，“某个关键人物的离开只是时间的问题”。

　　这种质疑的声音甚至在凯鹏华盈宣告诞生的同时就已经存在。

　　“按照约翰·多尔的说法，由周志雄和汝林琪共同领衔的凯鹏华盈团队在中国拥有充分的投资决策权，但是疑问仍然存在：由于汝林琪、徐传陞和钟晓林不仅将要负责管理凯鹏华盈创投基金(KPCB China Fund)，而且还要负责管理华盈创投基金(TDF China Fund)；而周志雄由于已经辞去了其任职赛富期间参与投资的十多家公司董事职务，因此将只负责管理凯鹏华盈创投基金。在华盈创投基金存续期内，双方如何分配时间、精力和利益将会是一个考验周志雄和汝林琪等人合作智慧的重要因素。”
　　“时间将会告诉一切！”周志雄和汝林琪当时都不太急于做出过多的解释，只是都强调双方的相同点多余不同点，比如在KPCB给出的官方简历中，“连周志雄和汝林琪的创投生涯甚至都呈现出了惊人的相似性”。“我们都想建立起一种真正的合伙人体系，使得下一代甚至更年轻的第三代、第四代创投们将来能够有一个参照系。”　
　　到如今，这些都只能看作是当事人的美好愿望了。

  随着时间的推移，逐渐浮出水面的更多的是凯鹏华盈当初设计出的机制的弊端，主要表现在利益分配、决策机制、管理模式等三个方面。

加盟费率：33%？

　　在全球创投界，顶级创投机构的标志之一就是Carried Interests(利润分成)比别人拿的多。按照惯例，创投们在募集新基金时能拿到的利润分成一般都是20%。自KPCB（凯鹏）第一次拿到30%的利润分成以来，美国至今也只有Sequoia Capital、Accel Partners 等少数几家创投团队能够拿到30%的利润分成。

　　据悉，中国创投行业在不长的历史上就已经出现了3只能够管理拥有30%利润分成的基金的团队，分别是：红杉中国、IDGVC Partners、凯鹏华盈。不过，跟美国KPCB们不同的是，这30%的利润并不完全由作为基金管理者的中国团队所独享。

　　由于使用了别人的牌子，作为回报，这些基金的中国管理团队还必须拿出一些利润分成给他们各自的美国合作者们。扣除“加盟费”后，负责管理IDG-Accel中国成长基金Ⅱ的IDGVC Partners团队实际获得的Carried Interests最多，大约为25%。而红杉中国团队和凯鹏华盈中国团队获得的Carried Interests都是20%，但是背后的意义却大不相同。

　　考虑到红杉中国创始人张帆和沈南鹏都是第一次成为创投基金的合伙人，20%这样一个行业平均水平似乎是可以接受的。但是对于周志雄和汝林琪来说，情况就不同了。周志雄在加盟KPCB就是赛富投资的合伙人，汝林琪更是领导了TDF Capital 的独立进程，并曾经一度成为中国VC独立运动中的一面旗帜。

  凯鹏华盈成立前，汝林琪领导的TDF Capital拿到的Carried Interests就是20%；凯鹏华盈成立后，汝林琪们反倒还要在20%当中分一杯羹给周志雄。虽然基金规模的扩大能够在一定程度上消除掉Carried Interests稀释的影响，但是无论如何20%的利润分成比例对于汝林琪及其原TDF团队来说都不是一个理想的结果。

　　事实上，当初Sequoia Capital(红杉资本)拿着20%的利润分成比例在中国寻找合作伙伴时，就先后遭到了IDGVC和刚刚独立的Saif Partners的拒绝。“如果只能拿到20%，我们为什么要跟你合作？”当事人如是说。

　　“出个牌子就能拿到10%的利润分成，对于KPCB当然是一桩很核算的买卖。”如今回想起2007年4月24日的那一幕也就不难理解了。当时我问John Doerr （约翰·多尔），“KPCB和凯鹏华盈是如何分配Carried Interests的？”问题还没说完就遭到了John Doerr的断然拒绝，“我们不喜欢讨论这个东西”。
  第五种模式后话

　　2007年年初，沃顿商学院登出了其一年前与KPCB合伙人塔·史莱(Ted·Schlein)的关于美国VC进军中国市场模式的一段对话。塔 ·史莱根据长期的观察总结出了美国VC进军中国市场的4种模式，即旅行者VC采用的“没有领导者”模式、雇佣初级创投人士的“烤鳗鱼卷”模式、由GP(普通合伙人)变身LP(有限合伙人，即投资人)的“北京烤鸭”模式以及“连锁店”模式。塔·史莱当时刚刚当选为美国国家创业投资协会(NVCA)的主席。
　　“我以前关于四种模式的说法可能是不正确的。”不到1个月后，塔·史莱就否定了自己的说法，“KPCB进军中国的方式—凯鹏华盈应该属于第五种模式”。
　　约翰·多尔习惯如此解释KPCB和凯鹏华盈之间的关系：一边是KPCB China(凯鹏华盈)，一边是KPCB US(KPCB美国)，两边都是独立地做决策，独立招募人才。凯鹏华盈和KPCB美国之间不存在谁为谁工作的问题，但两个团队之间会相互分享各自积累的行业知识和经验，并且也会相互分享各自的盈利。　

  “你觉得我们这种模式怎么样？” 塔·史莱问到。“现在还没什么感觉。”我说，“还需要一些时间才能做出判断。”

　　当时在KPCB及其公关公司的引导下，媒体记者（包括当时的我在内）把注意力更多地集中在了周志雄和汝林琪的创投生涯中的相似性上面，而忽视了周志雄和包括汝林琪在内的原TDF Capital 团队在投资风格上存在的巨大差异。

　　出身赛富的周志雄向来以大手笔闻名于中国创投界，其在赛富期间曾经担任过14家公司的董事。自2001年底加入软银亚洲信息基础投资基金（赛富的前身）到2006年年底离开赛富，周志雄所主持和参与投资的16个案子总金额“相信”已超过了3亿美元，这个数字在中国VC界屈指可数。相反，标志着TDF独立的TDF Capital China II基金规模不过1.3亿美元，连同Venture TDF到TDF独立前管理的4只基金累计总规模也不过1.2亿美元。换句话说，自1999年开始进入创投界，中间经过独立直至2007年加盟KPCB，汝林琪和她的团队（参与）管理的基金全部加起来也不过2.5亿美元。其中见证了汝林琪及其团队成长历程的Tech Fund Ⅲ(华盈中国基金Ⅰ)基金规模也只有3300万美元，堪称“袖珍型”。

　　分处北京、上海两地办公使得周志雄和汝林琪为首的原TDF团队失去了相互融合的最好方式。2007年4月凯鹏华盈宣告成立后的半年时间里，分处北京、上海两地的凯鹏华盈在投资风格上的差异显露无疑。周志雄在半年的时间内就就投资了包括红孩子以及一些半导体项目在内的七八家企业；这一数字几乎等同于以汝林琪为首的凯鹏上海团队在同时期内投资的企业总和（UAA、PPG以及若干家“绿色技术”公司）。

　　至于投资总额，相信大家根据不同行业/不同阶段的企业对于资金的需求做出自己的判断。也许是因为投资速度太快了或者别的什么原因，总之大致从2007年11月开始，周志雄就没有投资新的案子了，当然也就没什么兴趣去看新的商业计划书了。

　　凯鹏华盈上海和北京办公室之间的关系随即开始变得紧张起来。2007年年底，周志雄和汝林琪双双飞赴美国KPCB的总部，寻求解决方案。无庸讳言，到了这个时候，约翰·多尔先前明确的“周志雄和汝林琪共同领衔的凯鹏华盈团队在中国拥有充分的投资决策权”的说法已经失去了意义。

　　非对等结构

　　虽然还没有得到最后的确认，但是KPCB总部调解的结果就是周志雄离开。关于这一点，在创投界几乎已经被公认为是事实了。

　　其实，周志雄离开KPCB再次“单”飞，几乎在凯鹏华盈成立之前就已经埋下了种子：约翰·多尔在汝林琪三次深谈之后，才试探性向后者提出能不能在TDF原有团队的基础上再增加一个人，约翰·多尔向汝林琪推荐的这个人便是周志雄。

　　在征得汝林琪的同意后，周志雄才得以顺利加盟KPCB出任凯鹏华盈执行合伙人并执掌其北京办公室。

　　按照KPCB最初的计划，KPCB美国的李颖和上海办公室的杨啸（两位美女哦：））等将转到凯鹏华盈北京办公室。不幸的是，李颖和杨啸先后都选择了离开KPCB，另谋高就。周志雄于是不得不开始从外部寻找新的专业投资人士。

　　据了解，周志雄很快就招到了一个分析师、一个投资经理和一个副总裁，另外还看中了一两个人。但是，周最终也没能把自己看中的这一两个人招进来，原因在于“上海那边有些意见，觉得我们北京办公室招的人有点多。”

　　周志雄嘴上虽然没有再说什么，但是很难想见他在心理会觉得平衡。一个显而易见的事实是，凯鹏华盈上海办公室光合伙人就有3名（汝林琪、徐传陞、钟晓林），再加上投资总监吴运龙就已经有4个人了。

　　相比北京办公室，凯鹏华盈上海办公室在人数、级别上都占有绝对优势。这种情况下，再不让北京办公室招人，要想让周志雄做到心理平衡实在是一件难事。

　　特别地，在这种情况下，周志雄以前不太在意的因素往往可能会起到微妙的作用。例如，凯鹏华盈这个名字本身就是由KP（凯鹏）+TDF（华盈）组合而成的。汝林琪如此解释自己的选择，“我们希望能打造出一个最好的平台服务于创业者，至于它叫TDF还是叫凯鹏华盈其实不是最重要的。”

　　在搭建一个长远的强大的全球创投平台的梦想感召下，汝林琪、周志雄和约翰·多尔们都强调，很难说还存在谁为谁打工的问题。“KPCB和凯鹏华盈品牌都是属于我们整个合伙人团队的。”这是1年前，周志雄自己的说法。

　　现在，就连招一两个人这样“合理”的要求不能得到满足，周志雄还会坚持自己当初的看法吗？

　　当凯鹏华盈北京办公室和上海办公室之间出现的问题尖锐到需要KPCB美国总部出面解决的时候，KPCB总部的天平会偏向哪一方，相信已经不会什么悬念了。毕竟，主要由原TDF成员组成的凯鹏华盈上海办公室拥有一个相对比较完整并且已有一段合作历史（尽管钟晓林在TDF独立后才正式加盟）的团队，此时凯鹏华盈北京办公室基本上仍然可以认为只有周志雄这样一个“独行侠”。

　　从历史上来看，侠客的风格向来就是“此处不留爷，自有留爷处”。虽然现在已经是21世纪了，侠客的风格是不会发生什么本质变化的，所谓“江山易改，本性难移”嘛。

         华润大厦1001室曾经是赛富/KPCB China的办公室,将来它又将为谁服务?

　　漫不经心的KPCB

　　“这种组合是最适合我们的投资模式。”2007年4月24日，在宣告凯鹏华盈成立的新闻发布会上，塔·史莱表示，凯鹏华盈比其以前说的4种模式都要好。“凯鹏华盈管理团队拥有一个共同的目标，即长期致力于帮助企业家们创造更多的就业机会，推动中国和全球范围内的经济增长和创新。”

　　但是“最合适的”并不一定是“最好的”，甚至于“合适”更多地只能表明KPCB选择以凯鹏华盈组合进入中国多少有些无奈的味道。

　　跟很多美国VC一样，“John Doerr起初根本就没看上中国市场。”中国创投界一位颇具影响力的教父级人物曾经表示，KPCB只是在看到Sequoia Capital、Accel Partners等美国顶级VC相继进入中国后，才觉得有必要到中国去转转。

  事实上，虽然KPCB和中国的关系最早可以追溯到2000年前的互联网高潮期间。但是直到2005年夏天，KPCB合伙人队伍当中才迎来了第二位华人—鲍康如(Ellen Pao)。她随后协助约翰·多尔和塔·史莱主要负责中国战略。进入2006年，中国对于KPCB的吸引力开始显著增加：李颖、Wen Hsieh和李怡平(James Li)等三位中国背景的专业人士相继加入KPCB。

　　但是在2006年2月底3月初，KPCB合伙人的首次集体中国之旅中，KPCB对中国的漫不经心却再次暴露无疑。数位参加过跟John Doerr会面的中国创业者私底下不无怨言地表示，“John Doerr有些耍大牌”。在随后跟中国主流媒体见面时，John Doerr更是比预定时间迟到了将近1个小时，事前却没有发出任何通知。

　　尽管KPCB合伙人约翰·多尔(John Doerr)强调，KPCB一直在思考和寻找着进入中国市场的方式，但是KPCB同时也声称，“进入中国并没有明确的时间表”。

　　“KPCB原本计划从中国市场上挑选两名经验丰富的投资者和两名创业者组建自己的中国团队。”根据一名和KPCB有过合作关系的业内人士的说法，在经历了一系列尝试过后，（2007年4月前，KPCB合伙人们一共到中国来调研了47人次，跟中国的创业投资家和创业者举行了100多场会议，和30多位VC进行了深入访谈，在中国5所著名学府见了成千上万名学生和未来的创业者），“KPCB改变了自己的想法”。

　　当时中国市场上一些得到过VC支持的创业者，比如沈南鹏、邓锋、丁健、唐越等人先后已经以各自的方式变身成为了VC或者PE；而在现实的中国创投市场上，成熟的VC更是屈指可数。更何况，IDGVC已经选择了跟Accel Partners合作，先前的软银亚洲此时也已经变成了赛富投资，年轻的张帆也跟沈南鹏一道牵手Sequoia Capital。

　　对于彼时的KPCB来说，进入中国的路径已经相当有限。

　　“KPCB在美国硅谷的几位中国背景的合伙人非常优秀，也很有经验，但是如果想给中国本土市场上的创业者提供最好的服务，我们需要的是像 Tina(汝林琪)和Joe(周志雄)这样在本土市场非常有经验的领军人物来做这件事情。”约翰·多尔曾经为KPCB两年来的努力感到庆幸，“他们不仅仅是业绩卓越的投资专家，更是一支创业的队伍！”

　　只是如今失去周志雄后的凯鹏华盈即将变成更加纯粹的KP+华盈，但是这是据传已经进入半退休状态的约翰·多尔期望出现的局面吗？

Horsely Bridge是一支投资于基金的基金。即Fund of Fund.  最近它们融资9.74亿准备投资各家VC。

Horsley Bridge Partners a San Francisco company that invests money into venture capital and other private equity firms, has raised at least $974 million for its ninth fund, according to a regulatory filing.

The firm is targeting a total of $1.75 billion for its “fund of funds,” so named because it is a fund that invests in multiple other funds, such as venture funds.

The firm said it will focus on venture capital and growth buyout firms, according to VentureWire, which first reported on the filing.

Horsley Bridge Partners对于中国市场非常重视，去年9月 在华润大厦正式开设了北京办公室，Horsley Bridge的董事总经理Gary Bridge先生将具体负责北京办公室的业务，预计他将会把一半的时间放在中国办公室。 HBP在 在全球私募股权与创业投资界颇有影响。Gary Bridge先生曾表示，“风险投资在中国有很多机会，我们相信在中国会涌现出世界级的风险投资基金。”

在国内，软银赛富投资基金，爱立信，鼎晖，光速投资，DCM，以及金沙江创投等一系列的投资基金中都获得了horsley bridge的投资。

这里有篇关于HBP的介绍采访：

今年1月，金沙江创业投资（GSR Ventures）宣布完成第二支基金募资工作，共获承诺投资2亿美元，Horsley Bridge是新基金主要的LP。得意于这次投资，Horsley Bridge才真正被中国创投界知晓，神秘面纱由此揭开。八个多月过去了，回忆起这次投资，Gary的兴奋之情依然溢于言表，他乐观的对AVCJ表示：“中国已成为世界上最活跃的创业投资市场之一，我相信中国将出现能和世界级基金比肩的基金，与金沙江合作相当愉快，它的风格与理念会使它成长为一个世界级创投基金。”

Horsley Bridge是著名的“基金之基金”（Fund of Funds），由Gary L. Bridge与Phillip Horsley共同创办于1983年，总部位于美国旧金山，目前在伦敦、北京设有办事处，拥有40多名员工，包括10名高层合伙管理者。Gary介绍说，“在最开始的14年间，Horsley Bridge共投资了8 支基金之基金，第9笔投资也即将完成，他们都是美国一些很出色的创业投资集团，为很多成功的公司作出投资，例如 EBay & Google等。

初试锋芒

近两年，用“Fund of Funds”方式进入中国市场的基金有好几家，如Accel Partners 投资IDGVC；3i投资鼎晖创投；DCM投资联想投资等。如今，Horsley Bridge也是其中的佼佼者。

早在1990年，Horsley Bridge就已经开始投资中东和欧洲。直到1997年，Horsley Bridge才正式涉足亚洲市场，并在一年之后成立了第一支基金——Horsley Bridge International 1。但该支基金并没有做任何投资，谈到这其中的原因，Gary坦言：“Horsley Bridge的每笔投资都是很审慎的，我们怀有信心但不轻率，那段时间我们一直在做各种市场调研和分析，可惜是的迟迟没有发现令人很兴奋的项目，自然没有开展投资。”

或许，好戏总是在后头，2000年，Horsley Bridge成立了第二支基金——Horsley Bridge International 2，共募集资金5亿美元，其中的14％即7000万美元投向了亚洲地区，如日本、澳大利亚、韩国、中国台湾以及大陆。初战告捷的Gary，于2004年又成立了Horsley Bridge第三支基金——Horsley Bridge International 3，基金总额5.7亿美元，其中的30％约1.7亿美元用于投资亚洲地区，而这其中的有半数资金投给了中国市场。显然，“中国”这两个字眼在Gary心中的分量越来越重。

进入2007年，Horsley Bridge成立了第4支基金——Horsley Bridge International 4，这次成功的募集到了10亿美元。Gary表示：“预计有4亿美元投资亚洲，而用于中国市场的将历史性达到2亿美元，随着北京办事处的开张，他们预计会为六、七家投资公司注资。

黄金时代

现在是投注中国的最佳时机。根据亚洲创业投资期刊（AVCJ）的研究，截至2006年底，全球共有350余家私人股权投资和创业投资公司管理针对中国市场的投资资金，总额达到124亿美元。“中国遍布了投资机会，”Gary认为，目前来看是Horsley Bridge加快在华步伐的时候了，在成熟的阶段，加大对中国的投资力度，寻觅少而精的公司，这样才可以谋取到更大的回报，力争为合作伙伴创造最大的价值。”

在中国淘金自然需要设立本土办事处，基于此，Gary感觉设立北京办公室的时候到了。他表示：“越来越多的业务会在中国产生，这就需要一个固定的掌控基地，而不是临时的一个分支，今后我们将招募更多熟悉本土创投环境的人才。”Gary坚持认为：“Horsley Bridge一直是创投领域的引领者，在此之前就与中国各方面建立了不错的联系，我们来得一点也不晚，是刚刚好。”

至于什么样的项目会受到Horsley Bridge的青睐，Gary直言：“Horsley Bridge不局限于任何行业，也不会有区域之分，只要有潜力，有价值的合作伙伴，我们都会考虑。”对于外界关心的回报率（IRR），他表示：“在美国Horsley Bridge每支基金的回报率很稳定，大约都在28％以上。”

对于投资过的中国项目，Gary再三表示不便公布，不过他还是透露了Ericsson（爱立信）CDH（鼎晖投资）这两个名字。他称：“长远来讲中国的前景是非常值得看好的。但是在短期内，我持保守意见，目前汇率的不稳定和通货膨胀都会有一些影响。

        Sofinnova是法国老牌基金，主要投资于IT和生物，近年开始投资亚洲区，姚千华作为这个地区的负责人。在去年的清科论坛上，其主管合伙人Jean Bernardschmidt在中国企业全球化发展论坛上作为嘉宾主讲。表达了对于亚洲市场的看法。投资与合作曾经对姚千华进行过采访。

Sofinnova has been building Life Science and IT companies for over 30 years. We are constructive investors, assisting our portfolio companies with much more than money. Our mission is to create value by providing talented entrepreneurs with the resources, experience and network necessary to turn their bright ideas into great businesses.
 

跳入法国豪门的女华人

http://www.sina.com.cn 2007年12月17日 15:13 《投资与合作》

　　从NIF蹦进Sofinnova，姚千华充分展示了巾帼不让须眉的气势。

　　记者 何莎莎 摄影 陈默涵

　　一身米色西装，简洁而不失女性气息的短发，精致而淡雅的妆容，当姚千华婷婷出现在你的面前时，很难让人相信这么温婉娴静的女性居然是征战投资界多年的投资人，没有一丝凌人的气势，没有半分商人的精明，仅仅能从她的眼中看到作为投资人的睿智和果断。

　　2007年9月20日，姚千华正式加盟Sofinnova Partners。作为欧洲领先的独立风险投资公司之一，Sofinnova有着悠久的历史，主要投资于信息技术和生命科学领域。一直以欧洲作为主战场的Sofinnova于今年正式转向亚洲区，而姚千华加盟后的第一任务就是到中国开拓市场。

　　结缘VC界

　　涉足到风险投资行业，完全改变了姚千华的职业生涯，也完全不在姚千华的意料之中。在中国上海医科大学攻读了临床医学专业的MD学位之后，姚千华并没有满足于现状，强烈的求知欲使得她又一次奔赴日本进修，并最终获得了日本横滨国立大学的生物工程学硕士学位。学成之后，她顺利进入日本横滨健康保健科学研究所(Health and Science Research Institute)信息系统分公司并担任系统工程师。此外，姚千华还曾在中国上海华东 医院作为实习医师从事医学服务。

　　如果不是一次“凑巧”，姚千华也许会一直致力于生命科学的研究，就是这次“凑巧”使得姚千华的职业生涯完全有了转变。初识风险投资行业，是因为姚千华与一家猎头公司的谈话。“猎头公司跟我谈到了风险投资，一个我完全陌生的行业。”姚千华说。当她随着谈话而了解了风险投资时，唯一的感觉就是“这个行业真伟大。”她对本刊记者表示：“我当时感觉居然有人愿意出资去扶持那些缺乏资金却又最尖端的科学项目，这真的是在为人类做贡献。”完全没有考虑作为投资人能够得到多少回报，姚千华仅仅凭借着对风险投资行业的敬佩走进了这个商业目的极强的行业。

　　姚千华最初进入的风险投资机构是日本第二大风投公司NIF SMBC Ventures(大和三井住友风险投资公司)，担任副总经理一职。在四年的任职期间，她独立负责欧美市场，并先后负责对5家公司的投资，其中4家总部位于欧洲，一家位于美国。在她所投资的5家公司中，有3家公司已经完成了首次公开募股，分别是Acorda Therapeutics(Nasdaq:ACOR)、BioXell(SWX:BXLN)及Innate Pharma(Euronext:IPH)。一系列成功的投资案例使得姚千华很快获得了业界的瞩目。研究开发新药的公司通常有很大的资金需求，因此，多家风险投资共同投资同一家新药研发公司是不可避免的，于是姚千华在负责NIF的欧美投资事业时认识了Sofinnova　Partners，随着投资过程中越来越多的接触，姚千华对Sofinnova的了解和认知也越来越深入。在双方进行共同投资的时候，相互讨论投资经验、投资哲学等。终于在2007年9月，姚千华正式加盟Sofinnova，担任其亚洲区副总裁，作为生命科学领域的资深投资者，她的使命是带头制定和阐释Sofinnova的亚洲战略计划。“尽管我是在今年9月才加入Sofinnova，还只是一张新面孔，但实际上我进入风险投资行业后就认识Sofinnova，我们熟识的时间和我的投资龄是一样的。”姚千华说。

　　加盟Sofinnova

　　“在国外的VC界中，Sofinnova是无人不知无人不晓的。”姚千华说，“能够加入到Sofinnova团队是我的荣幸。我非常欣赏他们对跨文化差异的重视，并尊重他们的投资理念。作为成功的风险投资者，Sofinnova在建设企业的过程中真正秉持了促进企业长期繁荣的理念。”

　　Sofinnova于1972年成立于巴黎，是欧洲历史最悠久、规模最大的独立风险投资公司之一，距今已有近40年的历史。“Sofinnova的历史悠久到成立之初有99%的法国人都不知道什么是VC。”姚千华简短的一句话道出了Sofinnova的历史地位。1976年Sofinnova在美国硅谷成立了分公司，并在1997年成立了独立合伙人制度，于是美国与法国的公司分别更名为Sofinnova　Venture与Sofinnova　Partners，成为姐妹公司。两家公司作为两个独立体各自经营自己的事务，Sofinnova Partners以欧洲作为投资地域，仅有20%投资于美国，而美国的Sofinnova　Venture则刚好相反。尽管两家独立的公司都以当地的项目为主要投资，但是当其中的一方投资于大西洋(22.39,0.29,1.31%,吧)的彼岸时，他们都会与姐妹公司合作。“毕竟我们还是有着一种信赖的关系存在。”姚千华表示。

　　姚千华所加入的Sofinnova Partners管理的资金达9亿欧元，主要投资于两个领域，一个是信息技术领域，一个是生命科学领域，主要关注这两个领域中的早期公司。它的投资战略包括作为主投资商和联合投资商，为一些高潜力的团队和项目进行早期投资。Sofinnova 在生命科学领域的投资成绩是辉煌的，比如作为第一轮投资者投资美国优秀生物科技公司Genetech、Chiron、Biogen、欧洲知名公司Actelion、Nicox等。据姚千华介绍，她所负责的投资亚洲的业务并没有独立的基金，目前仍然计划通过法国的基金来投资亚洲企业。

　　生物科技最早发展起来的是美国和欧洲，日本相比较于欧洲有着一定的差距，而中国与欧洲之间的差距就更为明显。随着 中国经济的快速发展、中国生命科学行业的逐步壮大，中国市场对于高质量的医疗保健产品的需求也随之不断增长，大量全球顶尖的制药公司开始涌入中国市场，除了两年前罗氏(Roche)和辉瑞(Pfizer)进行了重大投资之外，一年前的Astra Zeneca、礼来公司(Eli Lilly)和Novartis都分别在中国投资1亿美元用于建立研发工厂。“我投资过欧洲的和美国的公司，也在日本的生物科技公司做过董事，这些经历让我懂得，人们对于健康的需求是完全不分地域国界的。”姚千华说，“但是有丰富投资经验的创业投资团队，经历过投资高峰期和低谷期的团队对公司的扶植，会使整个企业发展迅速但是稳健。Sofinnova作为这个领域的资深投资机构，亚洲的投资计划是具有长远眼光的，能够把我自己的经验及想法和Sofinnova的投资管理团队结合在一起，这也是我为什么要加入Sofinnova的原因。”

　　中西合璧

　　在NIF工作的四年之中，姚千华看过了太多的欧美生物技术公司，也积累了相当多的业内经验。她所投资并最终上市的Acorda Therapeutics公司，在上市前后几经波折。在上市前，由于某次临床实验结果出问题，一些投资人做出了更换管理团队的决定，然而姚千华凭借多年的经验坚信公司的团队，最终公司还是成功上市了。上市之后，由于市场问题导致Acord Therapeutics公司的股价一直下跌，姚千华再一次根据自己的经验表示了对公司的信任，结果公司临床三期结果发布的当天股价就涨了4倍，两个月之内涨了10倍。

　　“团队是最重要的”是姚千华一贯秉承的信念，也是她在执行亚洲战略计划中所坚持的海外从业经验。“我们投资的都是初创企业，投资的风险自然会很高。另外，投资高科技公司除了会有投资风险还会有技术风险。但是在遇到困难时，作为企业的经营者一定要有战斗精神。”姚千华说，“而作为投资人，我们所做的就是尽量配合经营团队一起克服并度过难关。”

　　与国外相比较而言，中国的生物技术发展还不够成熟，近年来多半生物技术公司多以仿制药为主，真正开发新药却比较少。“虽然新药的投资回报时间会比较长，但是只要有长期的目标，就能够一步一步地去实现你的计划。”姚千华表示，尽管中国的新药研发市场比较落后，但三五年之内会有很大改观。第一，会有更多的资金支持能够扶持思想成熟的企业家。第二，现在各大跨国制药公司都来到中国建立研发中心和实验室，可以带动当地的相关科技资源。第三，很多企业家归国创业，带动了国内整个市场的国际化。

        最近，有个网站在美国引起了很多VC的注意：名字叫Venture Capital Wear。 直接翻译过来就是“风险投资着装”，不懂？其实，很简单，它是给广大VC们提供创意文化衫的^_^，也就是，定制T恤。 赫赫，蛮有噱头的吧，至少，目前大多数的VC博客都在报道。比如这篇：

The ‘coolest’ new startup I have seen in a while is a little company called Venture Capital Wear. Their vision is to make clothing for the top 2/20% of the population. I think these guys my really be onto something big. I had a chance to look at their investor package, you can download the PDF (just ten slides). Besides the cool shirts, their presentation has some truly innovative ideas, including my favorite: the ‘buy it now‘ button for interested investors. Check out a few of their slides:

        最近，连Dow Jones 都 做了专题报道呢。下面是它们的一个截图示意。

        另外，关于这个创意，作者还做了一个简单的pitch介绍，可以在这里下载

创意改进：

        针对国内各种乱七八糟的效率低下的融资论坛，强烈建议大家举办一次“衬衫融资大会”。

        让创业者和vc都穿上特制的衬衫，把自我介绍、融资要求、投资需求都写上去，然后，大家穿着衬衫到处跑。。。。。。。。。

今天的大奖是：

（希望大家先用邮件骚扰，多谢）

姓名： 魏平
公司： 美国中经合集团
职位： 投资经理
电话： 010-65391366-803
Email： ping.wei@wiharper.com.cn

FountainVest 是从淡马锡辞职的唐葵和他的三位同事创建的新的PE基金，目前得到加拿大养老金计划投资委员会和淡马锡的注资。双方各自出资2亿美元。基金在上海和香港设有办事处。

PRESS RELEASE

The Canada Pension Plan Investment Board, the investment management organization that invests the reserve fund assets of the Canada Pension Plan, and Teachers’ Private Capital, the private investment arm of the Ontario Teachers’ Pension Plan, announced today they are investing US$200 million each in FountainVest, a newly-established private equity fund focused on investing in private enterprises in China.The CPP Investment Board and Teachers’ Private Capital jointly co-sponsored the fund. The FountainVest fund will focus on investment opportunities in private enterprises that can benefit from both earnings growth and expansion.Mark Wiseman, senior vice-president for Private Investments with the CPP Investment Board said, “We are pleased to be partnering with one of the top fund managers in China, which is itself a rapidly evolving market for private equity. This investment, which is one of our largest in the region, will provide enhanced access to investment opportunities in mainland China through an aligned and well-positioned partner. Including the FountainVest investment, the CPPIB now has over C$1 billion committed to private equity and real estate investments in the region.”Erol Uzumeri, senior vice-president of Teachers’ Private Capital said, “This new fund combines a proven local management team with dedicated capital to take advantage of the large market and growth potential in China. We’ve been an investor in Asia since 1994 and continue to look for opportunities to back the best local teams to help us invest in the region.” He added Teachers’ Private Capital has C$1 billion invested and committed to the Asian region.With a presence in Shanghai and Hong Kong, the management team of FountainVest is made up of four senior professionals with international investment experience and a strong track record of investing in China. They are Chinese natives with past experience at such organizations as Temasek Holdings, Goldman Sachs and JP Morgan Partners.About CPP Investment Board

The CPP Investment Board invests the funds not needed by the Canada Pension Plan to pay current benefits on behalf of 17 million Canadian contributors and beneficiaries. In order to build a diversified portfolio of CPP assets, the CPP Investment Board is investing in publicly-traded stocks, private equities, real estate, inflation-linked bonds, infrastructure and fixed income. Based in Toronto, the CPP Investment Board is governed and managed independently of the Canada Pension Plan and at arm’s length from governments. At December 31, 2007, the CPP Fund totaled C$119.4 billion of which C$20.2 billion is invested in private investments.

For more information about the CPP Investment Board, visit www.cppib.ca.

About Teachers’ Private Capital

With C$17 billion in invested and committed capital globally, Teachers’ Private Capital is ranked 20th in the world in total capital deployed over the past five years (February 2002 - April 2007) by Private Equity International in its PEI 50 ranking of the world’s largest private equity firms. Teachers’ Private Capital is the private investment arm of the Ontario Teachers’ Pension Plan, the largest single-profession pension plan in Canada with C$106 billion in net assets at December 31, 2006. The Ontario Teachers’ Pension Plan is an independent corporation responsible for investing the fund and administering the pensions of Ontario’s 271,000 active and retired teachers.

For more information, visit www.otpp.com.

中文报道请参考FT的文章

加拿大的两只养老基金与新加坡的淡马锡（Temasek）决定，将为一个备受关注的、寻求在华投资的私人股本基金提供资金支持。此举突出表明，海外对这个新兴领域的兴趣与日俱增。
　　唐葵（Frank Tang）与三位淡马锡前同事去年辞职，成立了FountainVest基金，瞄准中国大陆中端市场的机遇。这四个人以前都供职于新加坡国有投资机构淡马锡的中国团队。

　　据知情人士称，加拿大养老金（Canada Pension Plan）、安大略省教师养老金（Ontario Teachers’ Pension Plan）和淡马锡已经成为FountainVest的首批投资者，承诺提供总计为4.5亿美元的资金。

　　根据潜在投资者由简报得知的计划内容，这只位于沪港两地的基金还要再寻求3亿美元资金。唐葵拒绝对此置评。

　　在中国，某些外国支持的交易遭到了民族主义者的反对，而官方对于人民币基金又越来越鼓励。与此同时，全球对中国私人股本行业的兴趣日益增加。

　　中国最近发布的政府监管规定，鼓励创立能与全球巨头抗衡的当地私人股本公司，而被视为国民且使用人民币交易的投资者，其面对的监管审查预计也会相对较少。

　　淡马锡还向方风雷最近成立的一家专注中国业务的私人股本基金投资了10亿美元。方风雷是高盛（Goldman Sachs）在中国关键的投资银行业务合伙人，去年9月，他放弃了合资企业的全职工作，把精力集中在新公司上。

　　据亚洲私人股本研究中心（Centre for Asia Private Equity Research）的数据显示，去年，中国私人股本基金获得的资金承诺为69亿美元，高于2006年的58亿美元。虽然基础很低，但中国的私营机构与国家支持机构都在把更多的资金投向这个领域。

　　唐葵出生于上海，2005年从高盛加入淡马锡，并为淡马锡建立了广泛的中国投资组合。

　　FountainVest的投资理念将大量借鉴淡马锡。近年来，淡马锡已将投资组合多样化，从新加坡转向亚洲所谓的”新兴冠军企业”。

　　分析人士指出，很多交易撮合人都在考虑从目前的职位辞职，转而成立中国私人股本公司。